경제적 자유를 위한 부자 마인드셋

사람들은 주식 시장을 예측하려 합니다. 그건 완전 시간 낭비예요. 아무도 예측할 수 없습니다. 사람들이 금리를 예측하려고 하는데요 누구라도 3번 연속 맞춘다면 그는 억만장자가 될 것입니다. 이 세상에 억만장자가 많지 않으니까 그건 아주 희박한 확률이죠. 대공황 이후 최악의 경기침체가 될 것이라고 이야기한 사람은 제 기억엔 없습니다. 제가 말씀드리고 싶은 것은 주식시장이 어떻게 움직일지 아는 것은 분명 유용하고 1년 뒤 지수 평균이 얼마까지 가고 경기침체가 올 것이며 금리가 12%가 될 것이라든지 아는 것은 정말 유용합니다. 단지 알 수 없다는 것뿐이죠. 배운다고 되는 것이 아닙니다. 여러분이 거시경제게 14분을 쏟는다면 12분은 낭비한 셈입니다. 제가 말하는 경제는 광의의 관점에서 내년에 경기가 상승할지..

증권 밸류에이션에 있어 여러 가지 지표가 다른 어느 지표보다 중요하다고 할 순 없겠습니다. 사람들은 항상 공식을 찾으려 합니다. 궁극적이 공식이 있다고 가정하더라도 문제는 그 공식에 어떤 변수를 대입해야 할지 모른다는 것이지요. 하지만 그건 분배할 모든 현금의 '현재 가치'일뿐입니다. 모든 수치는 각각의 의미가 있고 때로는 어떤 수치가 또 다른 어떤 수치보다 더 의미 있을 때가 있습니다. 기업의 가치평가라는 것은 그냥 공식 하나에 변수를 집어넣는 식으로 단순화시킬 순 없습니다. 그리고 지표들은 많은 사람의 입에 오르내립니다. 그 지표가 중요하지 않다는 것은 아닙니다. 다만, 무척 중요할 때가 있는 반면 별 의미 없을 때도 있다는 것이지요. 그냥 단순히 공식 한두 개 들이밀어서 지금 시장이 고평가 되었네 ..

경제적 해자나 구조적 경쟁 우위에 대한 고민이 활동의 중심이 됩니다. '경제적 해자'란 무엇인가요? 종류는 어떤 것들이 있을까요. 모든 수익성 좋은 사업은 경쟁을 유발합니다. 경제적 해자는 그들의 '파이'를 노리는 경쟁자들로부터 그들을 지켜줍니다. 장기 시계열로 보았을 때 고수익 사업은 경쟁자들의 진입으로 인해 장기간에 걸쳐 저수익으로 변하는 경향이 있습니다. 일부 소수의 기업은 이런 '경제적 중력 현상'을 거슬러 수십 년 넘게 높은 ROC와 고수익성을 유지합니다. 거의 모든 산업군에서 경제적 해자를 지닌 기업을 찾을 수 있고 심지어 협공에도 불구하고 이들은 수익성을 유지하고 있습니다. 그게 가능한 이유는 이들 기업은 내재된 구조적 장벽을 쳐놓았기 때문입니다. 1. 무형자산 2. 고객 전환 비용 3. 네..

구글을 세심하게 살펴봤다면 그들의 광고 비즈니스가 다른 회사들보다 훨씬 뛰어남을 알 수 있었을 텐데 저희가 충분한 주의를 기울이지 못했네요. 아시다시피 제가 모든 것을 알진 못하잖아요. 아마존을 단 한 주도 보유한 적이 없습니다. 제프 베조스를 정말 존경하긴 합니다. 리콴유를 약간 닮은 면이 있습니다. 본인 스스로의 능력으로 리더가 된 사람이었죠. 인간으로서 완벽한 리더에 가깝습니다. 다만 비즈니스가 너무 복잡해보였고 제 깐깐한 기질로는 불확실해 보였습니다. 뭐 다른 괜찮은 회사들도 있으니까요. '브랜드'와 '기술' 그 둘의 영향을 이분법적으로 딱 잘라 나눌 순 없습니다. 매년 20~30억달러 손실이나도 성장하는 회사들은 딱히 신경 쓰지 않습니다. 저의 영역이 아닙니다. 세상을 휩쓸고 관행을 바꿔놓을 정..

'어떤 사람의 롤모델이 누군지 알면 그 사람이 어떤 사람이고 그 사람의 미래가 어떨지 알 수 있다.' 올바른 롤모델은 둔다는 것은 충분한 가치가 있습니다. 저는 어렸을 때부터 저만의 영웅이 있었습니다. 커나가면서 또 다른 롤모델들을 계속 추가하였습니다. 그들은 정말 훌륭했습니다. 전혀 실망시키지 않았죠. 여러분이 우러러보는 사람을 그대로 복사할 수 있다는 점에서 충분히 그럴만한 이유가 됩니다. 특히 아주 이른 나이에 그렇게 할 수 있다면 더할 나위 없겠죠. 사실상 우리는 모두 처음부터 부모라는 롤모델을 가지게 됩니다. 따라서 부모의 영향력은 무척 큽니다. 부모가 훌륭하다면 아이에겐 크나큰 플러스가 되겠지요. 인생에 있어 올바른 롤모델을 갖는 것은 다른 어떤 것들보다 중요합니다. 저는 다 크고 나서도 몇 ..

저는 아마존에 투자하지 못한 것을 정말 후회하고 부끄러워합니다. IPO 전에 일대일 만났었습니다. 제가 본 밸류와 고작 5천만 달러 차이였습니다. 그리고 알겠다고 하고 좁혀지고 있었습니다. 도쿄에서 직원들과 논의를 했는데 모두가 말도 안 되는 아이디어라고 하였습니다. '맞는 말씀일 수도 있지만 돈이 어디 있습니까? 1시간 논의 끝에 제가 말했습니다. '맞아, 우린 돈이 없지' 그래서 저희가 포기하였습니다. 위워크 관련하여 최근에 또 실수가 있었습니다. 아담 뉴먼(위워크 창업자)이 그 스스로에게 실수했다고 고백한 것이 교훈이었습니다. 그는 똑똑한 사람입니다. 몇 가지 실수한 것에 대해 스스로 받아들이고 인정했어요. 적극적이고 능력이 충만한 사람입니다. 그는 사람들에게 확신을 심어줄 수도 있고 훌륭한 리더이..

거의 모든 시장 상황에서 돈을 잃지 않게끔 설계된 펀드가 일부 있습니다. '시장 중립'이라 불리는 전략인데 실제 잘 통하는 펀드는 거의 없습니다. 월 7% 하락은 거의 재앙에 가깝죠. 저희는 원칙적으로 '롱-온리' 펀드이고 집중 투자 포지션으로 수년간 기업을 보유합니다. 저희가 보유한 회사의 주가가 다음 달에 어떻게 될지 저는 모르겠습니다. 연말도 마찬가지고요. 한 가지 말씀드릴 수 있는 것은 보유한 회사의 가치는 1년 뒤 더 있을 것이고 2년 뒤에는 훨씬 더 가치 있겠죠. '가치'라는 것은 기업의 생애 동안 창출하는 현금의 '현재 가치'입니다. 장기투자자에게 변동성은 매력적인 가격에 더 많이 살 수 있는 기회를 줍니다. 대부분은 행동주의 투자자는 장기투자자입니다. 단지 스펙트럼이 있는 것뿐입니다. 슈퍼..

리스크-오프 시기에는 늘 이노베이션 영역이 혹독한 시장에서 주목을 받습니다. 눈길을 끄는 이유는 '혁신'은 늘 문제를 해결하기 때문입니다. 훨씬 좋은 성능에 저렴하고, 빠르고, 생산적이고 훨씬 '크리에이티브'한 제품과 서비스들이죠. 그리고 우리는 현재 많은 문제에 직면해 있습니다. 우리는 '디지털 직장'의 세계에 들어섰고요. 그리고 혁신을 이야기하고 있습니다. 그저 프런트 오피스뿐만 아니라 백 오피스도 해당됩니다. 어떤 면에서 아직 우리는 준비가 안됐죠. 혁신 기업들은 3년 뒤 맞이할 고객들을 3년 앞서 보고 있다고 합니다. 1. DNA 시퀀싱 2. 로보틱스 3. 에너지저장기술(ESS) 4. AI 5. 블록체인 기술 코로나19로 이쪽 영역은 상상도 못 할 주목을 받았습니다. 저희는 이들 영역이 이미 기하..

대다수 사람들은 거저먹는 것을 좋아한다. 내가 놀때 열심히 공부한 사람이 무료 매체에 나와서 그냥 종목이나 부동산을 집어주기를 바란다. 아무 이유든 필요 없다. 그냥 전문 가니까 믿는다. 스마트하다고 생각하니까. 이렇게 생각해보자. 당신은 그 사람이 전문가라서 믿는다. 전문가라면 한 분야에서 공부를 많이 하고 어느 정도 스마트한 사람이다. 그렇다면 그 사람은 공짜로 여러분에게 과연 정보를 줄까? 바보가 아닌 이상 그러지 않을 것이다. 거꾸로 생각해봐라. 자신이 스마트한 사람인데 자선사업가도 아니고 돈이 남아도는 사람도 아니고 똑똑한 머리로 1초라도 아끼어 돈을 벌어야 하는데 그 틈을 내서 정보를 준다? 말이 안 되지 않는가 거꾸로 생각해보면 쉽다. 결국 그 전문가는 다른 꿍꿍이가 있다는 것이다. 자신이 ..

투자는 독서를 통해 배울 수 있습니다. 워렌 버핏이 읽은 책들을 모두 읽어보고 그가 나오는 모든 유튜브 영상도 시청해보고요. 투자 공부하기 좋은 방법입니다. 하지만 투자는 단지 '투자'를 이해한다기보다 '사업'을 이해하는 것입니다. 투자자로서 가장 중요한 스킬 중 하나는 훌륭한, 좋은, 적당한, 나쁜 사업을 구분할 줄 아는 것입니다. 사업의 질을 판단하는 감각은 사업을 직접 해봄으로써 기를 수 있죠. 그래서 경영대학원을 졸업하는 사람들에게 요즘 제가 권하는 것은 지금이 스타트업에 근무하기 역사상 가장 좋은 시기라는 것입니다. 아주 흥미로운 스타트업들이 많이 등장하고 있어요. 초기 멤버만 되면 많은 것을 배울 수 있습니다. 사업이 어떻게 운영되는지 급여 정산은 어떻게 하는지 제품을 어떻게 마케팅하고 디자인..