경제적 자유를 위한 부자 마인드셋

엄청난 진전이 있었습니다. 비단 신문뿐 아니라 기업의 사업보고서도 말이죠. 10년 전만 해도 재무상태표에 중간보고라는 것은 없었습니다. 재고자산은 어떻고 매출채권은 어떤지 이제는 분기별로 보여줍니다. 요즘 주요 신문에서는 펀드의 유형도 보여줍니다. 그렇다 하더라도 만약 자동차주를 보유하고 계신다면 신문의 금융 파트를 읽고 있어서는 안됩니다. 요일별로 지역신문이나 다른 곳에서 4개 면 전체가 자동차를 다루고 있습니다. 새 모델에 대한 이야기가 나옵니다. 자동차주를 보유한다면 그런 면을 읽어야 됩니다. 주가를 물어보려고 중개인한테 하루 4번 전화하는 그런 짓은 하면 안 됩니다. 아침에 일어나자마자 어제 주가가 어땠는지 보는 것은 딱히 유용하지 않습니다. 시간 낭비일 뿐입니다. 사업이 잘되는지 지점이 확장되는..

고통 + 반성 = 자아발전 과거에 돈을 다 날린 경험이 있습니다. 하지만 그것이 오늘날 최고의 경험으로 다가왔습니다. 왜냐하면 그게 제 의사결정 방식을 통째로 바꿔놓았기 때문입니다. 저의 '대담함'을 조절해 줄 '겸손'이라는 것을 얻었습니다. "내가 틀리지 않았다는 것을 어떻게 알지?" 나의 의견에 반대할 가장 똑똑한 사람들을 찾으려는 노력에 수반한 의사결정 프로세스가 정립되었습니다. 그들의 관점에서 이해할 수 있도록 말입니다. 삼각법을 활용하고 시각을 다각화하였습니다. 제가 옳을 확률을 현저히 높이기 위해 모든 것을 하였습니다. "위험을 감수하려는 대담성"과 "틀렸을 경우에 대한 두려움"의 조합입니다. 그래야 최선의 아이디어를 받아들이고 옳을 확률을 높일 수 있으니까요, 어떤 성공이든 "내가 아는 것을..

비중이 작은 종목들은 이유가 있습니다. 작은 회사다 보니 큰돈을 넣지 못해서 이기도 하고, 때로는 매수한 이후 바로 올라버려서 그렇기도 하고, 또는 해당 포지션을 줄이고 있기 때문일 수도 있습니다. 하지만 마법 같은 것은 없습니다. 우리는 우리가 강한 확신이 드는 것엔 크게 들어가는 것을 좋아합니다. 분산이라는 것은 통상 자기가 무엇을 하는지 모르는 사람들에겐 좋지 않은 방식이라고 생각합니다. 분산이라는 것은 무지로부터의 방어책입니다. 그리고 무지하다는 고백일수도 있습니다. 시장보다 무언가 더 안좋은 상황이 발생하는 것을 원치 않아서 모든 종목을 소유하는 거라면 분산은 나쁘지 않습니다. 기업 분석을 어떻게 하는지 모르는 사람들에겐 아주 건전한 접근 방식입니다. 기업 분석을 확실히 아는 사람이 30~50개..

제 생각엔 저 같은 부류의 사람들에게 테크 영역은 종종 선망의 대상이 되는 것 같습니다. 저희도 성장 가도를 달리고 있는 그런 기업에 투자하고 싶죠. 그런데 그것이 왜 힘들까요? 제가 미래를 사더라도 확실해 보이지 않습니다. 그럼에도 불구하고 내가 투자한 기업이 승자가 될 것이라고 믿고 싶어 합니다. 하지만 투자 경험이 축적되면서 제가 그런 기업에 다가갈 때 적중하는 경우보다 틀리는 경우가 많다는 것을 깨달았습니다. 미래를 사는 것이 그렇게 훌륭한 일은 아닙니다. 미래가 종종 예측한 대로 실현되지 않기 때문이죠. 자신이 가진 내면의 세계 즉, 어떤 것에 대한 사랑이 외부의 세상과 잘 맞아떨어지면 아주 특별한 일이 생길 수 있습니다. 그런데 외부 세상이 오로지 경영에 관한 것뿐이고, 그것이 나의 내면세계와..

오늘은 투자에 있어서 리스크란 무엇인지 이야기해보겠습니다. 우리는 아주 다른 리스크 개념을 가지고 있습니다. 대부분 사람들은 보유 중인 포트폴리오가 특정 종목에 대한 실수를 커버할 수 있을 만큼 충분히 분산되어 있는가를 이야기합니다. 혹자는 아래와 같은 조언도 합니다. "젊을수록 더 큰 리스크를 걸어라" 그들이 인터넷에서 읽은 것만으로 마냥 오르기만을 바라고 있습니다. 저희 관점에서는 이것은 투자가 아닙니다. 저희가 의미하는 투자는 '돈을 잃지 않아야 한다는 것입니다.' 장기적으로 돈을 잃게 만드는 리스크는 감수하지 말라는 것이지요. 여러분이 감수해야 할 리스크는 이 기업의 비즈니스를 '이해하고 있느냐 아니냐'입니다. 모르는데 안다고 착각하는 '과신'과 '오만'인지 구분해야 합니다. 많은 사람들이 이런 ..

지금 바로 매수해야 할까요? 조금 더 떨어지기를 기대하고 매수해야 할까요? 그 위대한 기업의 가격이 지나칠 정도가 아니라면 그리고 당신이 그렇게 인정하셨다면 그리고 정의를 내린다면, 위대한 기업은 30년 동안 그 위대함을 유지할 수 있는 기업이지 3년만 위대함을 유지한다면 그건 위대한 기업이 아니겠지요. 20년간 여행을 떠날 수 있는 어떤 아이디어에 정말 투자하고 싶다면 돈을 넣어놔도 마음이 그리 불편하진 않을 것입니다. 저는 그냥 바로 보유하는 것이 낫다고 생각합니다. 좋은 사업이라고 생각되는 회사를 사고팔고 해 볼 수 있겠지만 좋은 기업은 찾기가 무척 어렵습니다. 패닉의 고통 속에서 가만히 앉아 그런 기회의 회사를 매수하기를 희망한다는 것은 참 어려운 일입니다. 이건 마치 장의사가 독감 유행이나 팬데..

제가 의미하는 가치투자는 사라지지 않을 것입니다. 제가 생각하는 가치투자라는 것은 매수할 때 지불하는 가격보다 항상 더 큰 가치를 원하는 것이기 때문이죠. 그런 접근 방식은 결코 사라지지 않습니다. 어떤 사람은 가치투자를 현금은 엄청 많지만 사업은 보잘것없는 회사를 쫓는 것이라고 생각합니다. 저는 그렇게 정의하지 않습니다. 모든 훌륭한 투자는 '가치투자'라고 생각합니다. 단지, 어떤 사람들은 가치를 '강한' 기업에서 찾으려고 하고, 어떤 사람들은 가치를 '약한' 기업에서 찾으려는 것일 뿐입니다.

제가 만약 소액으로 투자한다면 미래에 창출할 현금의 할인가보다 아주 낮은 가격에 팔리고 있는 그런 기업을 찾는 노력을 할 것 같습니다. 제가 소액으로 투자하고 있다면 투자할 곳이 현재 투자 가능한 영역보다 엄청 넓을 것입니다. 과거에 정말 안되게 싼 기업 한 두 곳을 찾아 투자하려고 했습니다. 당연하게도 투자금이 늘어나면서 투자 가능 영역이 드라마틱하게 줄어들었습니다. 그런 방식이 그때 그 시절에 맞기도 했고요. 여러분이 투자할 때 멍거와 내가 했던 환경과 동일하고 아이디어도 같고 역량도 같다면 여러분도 투자금을 크게 불릴 수 있을 것입니다. 하지만 투자금이 수백만 달러 수준에 도달한다면 기대수익률 곡선 또한 드라마틱하게 하강합니다. 투자라는 것이 원래 그렇습니다. 수백만 달러 정도 넣을 수 있는 수준이..

제가 말씀드리고 싶은 것은 '나무는 하늘 끝까지 자라지 않는다.'라는 것입니다. 시장 수익률은 2가지로 나누어보면 하나는 '투자' 수익률이고, 또 하나는 '투기' 수익률입니다. '투자' 수익률은 무엇일까요? 현재의 '배당률'에 미래 '이익 성장률'을 더한 것입니다. '투자' 수익률보다 난해한 것이 '투기' 수익률입니다. 흔히 'PER 변동성'에 따라 아주 쉽게 측정됩니다. 10에서 20으로 된다면 10년간 7%의 성장을 의미합니다. 저는 시장 수익률이 X%가 될 것으로 기대하는 접근 방식을 따르지 않습니다. 제 방식은 누구나 다 알 수 있는 '배당률'이고 '이익 성장률'에 대한 추정치입니다. 이러한 수치들은 사람마다 크게 차이 나지 않습니다. 시장을 예측하는 것은 어렵습니다. 대폭락이 오늘 일수도 있고 ..

'위험 조정'이라는 것이 있을까요? 세상에서 가장 중요하고 영원히 잊히지 않을 그런 회사를 만들고 있는 사람이 누구냐고 물으신다면 제가 공공연히 말했듯이 그 사람은 '제프 베조스'라고 생각합니다. 그가 깨달은 것 중 하나는 '슬로 컴파운딩'의 가치였습니다. 기업 가치 생성에 대한 저의 이론을 한 번 이야기해보겠습니다. 회사를 빠르게 키울수록 무너지는 것도 빠릅니다. 하지만 8~10년 걸러서 자리 잡은 훌륭한 컨슈머 기업은 무너지기까지 8~12년 걸립니다. 그리고 우리는 당장 이들 기업 한 두 군데에서 티핑포인트를 목격하게 될지도 모릅니다. 이 말이 왜 중요할까요? '자본 축적'이란 매우 어렵고 현실적인 문제를 해결할 스마트하고 유용한 설루션을 찾는 것을 의미합니다. 그것도 '천천히 그리고 체계적으로' 말..