경제적 자유를 위한 부자 마인드셋

저는 제 졸업식에 참석하지 않았습니다. 저는 제가 성공하였다고 생각하지 않았기 때문에 여러분에게 성공에 관해 어떻게 이야기할지 모르겠습니다. 제가 가진 성공의 정의는 하나입니다. 여러분이 매일 저녁 거울을 쳐다보며, 열여덟 살이나 스무 살 즈음의 아직 세상의 때가 묻기 전의 자신이 지금의 나를 보면 실망할지를 생각하는 것입니다. 그 젊은이는 당신의 인생을 판단할 수 있는 유일한 사람입니다. 당신의 명성이나 부, 사회적 위치나 훈장은 중요한 것이 아닙니다. 만약 당신이 그 젊은이 앞에서 부끄럽지 않다면, 당신은 성공한 삶을 산 것입니다. 다른 모든 성공의 정의는 인위적입니다. 부서지기 쉬운 인조물입니다. 고대 그리스에서 성공이란 영웅적인 죽음을 맞이하는 것이었습니다. 하지만 오늘날에는, 심지어 레바논에서도..

공식적 접근 방법은 줄 수 없습니다. 왜냐하면 저는 공식적 접근을 하지 않기 때문입니다. 그리거 저는 그냥 모든 것을 섞습니다. 저는 모든 요소들을 섞습니다. 그리고 가치와 가격 사이의 차이가 매력적이지 않다면, 저는 다른 것으로 갑니다. 때로는 양적인 측면도 있습니다. 어떤 기업이 특정 P/E에 팔리는 것을 보고 너무 저렴하다고 생각합니다. 왜냐하면 사업의 경쟁력이 매우 뛰어나고 계속해서 더 잘 될 가능성이 높았기 때문입니다. 글쎄, 그걸 공식으로 줄여줄 순 없습니다. 그것의 싼 부동산을 좋아합니다. 경쟁력 있는 포지션을 좋아하며 인사 시스템이 작동하는 방식이 마음에 들었습니다. 저는 그것의 모든 것이 좋았습니다. 그리고 저는 그것이 PBR이 3배이든지 무엇이든지 간에 그것이 더 가치가 있다고 생각했습..

우리가 가진 것은 진정한 명석함이 아니라는 것을 압니다. 다른 말로 하면 천재라고들 하죠. 물리학의 경계를 넓히기 위해 필요한 것인데 우리 둘 다 가지고 있지 않습니다. 우리는 훨씬 더 똑똑한 사람들을 능가하는 방법을 배웠습니다. 우리는 최고 수준의 체스를 둘 순 없습니다. 하지만 우리는 지금 하고 있는 일을 어떻게 하는지 알고 있습니다. 또 다른 비결은 우리가 평생 배움을 잘한다는 것입니다. 여러분이 항상 배우면 이점이 있습니다. 그리고 우리는 정말 멋진 친구들을 가지고 있습니다. 그들로부터 많은 것을 배울 수 있습니다.

손실 위험을 줄일 대책이 없다면, 주식 시장에 투자하지 말라고 제안드리겠습니다. 투자 포트를 가장 보수적으로 짤 필요가 있습니다. 이것은 특정 개별 기관에게만 하는 이야기가 아닙니다. 지금 주가 하락에 당신을 보호해줄 수 있는 투자 포트폴리오를 만들어야 합니다. 많은 문제와 그에 따른 불확실성에 직면하여 있습니다. 돈을 찍어내는 유동성 공급의 효과도 한계가 있습니다. 돈을 계속 찍어내면 사람들에게 돈을 나눠주는 것 말고는 다른 방안이 없습니다. 근본적으로 채권 가격은 마이너스 금리 때문에 상승하기 어려운 구조가 되었습니다. 가벼운 인플레이션으로 그칠 것이라는 믿음을 가지고 있다면 정신 차려야 합니다. 역사적으로 가벼운 인플레이션은 없었습니다. 초 인플레이션와 대형 인플레이션, 둘 중 하나입니다. 가벼운 ..

사람들은 자신들이 세상의 중심이고 '표준'이라고 생각한다. 그리고 대중들이 하는 '인간적인 실수'를 자신은 결코 하지 않을 것이며 나는 투자에 반드시 승리한다고 생각한다. 우선 투자에서 초과수익이 나오는 것은 '인간'의 활동이기 때문이다. '감정'이 섞여있다는 말이다. 그리고 진화론적인 결함도 마찬가지이다. '군중을 따라 하려는 것'이 대표적이다. 그러한 유전자가 살아남았기 때문이다. 결국 투자 주체인 자신도 '인간'이다. 그렇다면 투자를 하지 말아야 되나? 아니다. 그것을 '인지'하고 '대응'하면 된다. 가령 사람들은 '가격'을 보고 감정적으로 휘둘려 왜곡된 의사결정을 하니 바텀업 방식으로 기업의 '가치'를 먼저 보고 '가격'을 본다든지 부동산 커뮤니티에 가면 '심리'적으로 동요되고 '독립적 사고'의 ..

만약 당신 스스로를 '신'이라고 생각하고 투자를 한다면 반드시 파산할 것입니다. 난 파산하지 않았으니 난 절대 신이 아닌 게 되는 것입니다. 앞날을 내다보고자 하는 성격이 그것이 아마 위협 속에서 성장했던 것이죠. 그건 엄청난 위협이었습니다. 악으로부터요. (조지 소로스는 유대인 수용소로 가는 것을 아버지로부터 도움을 받아 피하게 되었다. 그리고 수용소로 끌려가는 유대인을 보면서 죄의식을 느끼지 않았다.) 이건 시장과 비슷합니다. 내가 거기 없었다면 그럼 내가 안 했겠죠. 그런데 다른 누군가는 어찌 되었든 그 일을 했을 것입니다. 내가 거기 있든 없든 나는 세계 무대의 하나의 관중이었을 뿐입니다. 어찌되었든 재산은 몰수되었을 것입니다. 그 사건에 있어서 나는 어떤 역할도 아니었던 것입니다. 죄의식이 없었..

다른 사람들이 플레이보이를 읽을 때 사업보고서를 읽으세요. 우리가 알아야 될 것은 '시가총액'이 어떻게 형성되어 있고 '가치'가 얼마냐는 것입니다. 우리가 한 회사를 시총 35조 원일 때 샀다면 아마 제가 생각한 그 회사의 가치는 100조 원 이상일 것입니다. 저는 주가를 먼저 보지 않습니다. 비즈니스를 먼저 보았고 가치를 알아내고자 하였습니다. 왜냐하면 주가를 먼저 보면 영향을 받기 때문입니다. 그래서 사업을 먼저 들여다보고 사업의 '가치'를 매긴 뒤 '가격'을 보았을 때 가격이 가치보다 아주 싸면 사는 것입니다. '그런데 가치를 어떻게 매기죠?'라고 물으신다면 그것이 제 '비결'이라고 말할 수 있겠습니다. 그러나 본질적으로 제가 회사를 살 때 회사 전체를 얼마에 살 지를 봅니다. 저는 콩쿠르 같은 곳..

투자의 제1원칙은 '상방은 뚫려있고 하방은 막혀있는 곳'이다. 상승할 땐 무한대의 수익을 노릴 수 있고 하락할 땐 최대 100% 손실이라는 것이다. 그럼 음주운전을 예로 들어보자. 음주운전을 하는 이유가 무언인가? 대리를 부르지 않고도 가고 싶다는 혹은 갈 수 있다는 금전적이든 비금전적이든 '편의'를 위한 것이다. 그럼 음주운전 시 적발되었을 때 손실은? 인생이 망할 수도 있다. 어떻게 인생이 망하는 것에 베팅하겠는가? 어떤 자산군의 하락에 베팅하는 것도 마찬가지이다. 상승과 하락의 확률은 알 수 없으니 차치하고 그 확률이 도래하였을 때 얻을 수 있는 수익은 '롱' 포지션일 땐 무한대이고 '숏' 포지션일 땐 100%이다. '포텐셜' 차원에서 나쁜 투자라고 할 수 있다. ELW, 해외선물 등은 엄청나게 나..

주식시장에서 손실을 입는 개인들은 세력이나 프로그램 매매 탓을 합니다. 헛소리입니다. 그들은 연구도 없이 재무상태표조차 안 보고 쓰레기 같은 회사를 사죠. 그래서 해서 잃는 것입니다. 당연한 귀결이죠. 자업자득입니다. 주식투자를 하는데 있어서 저 포함 누구에게나 중요한 것은 '알고 사자'입니다. 저는 사람들이 주식 사는 것을 보고 놀랐습니다. 왜 샀는지 설명을 못합니다. 그들은 1분 이내에 주식 산 이유를 설명을 못합니다. 그들의 이유는 '주가가 오를 것이기 때문'입니다. 그것이 유일한 이유입니다. 그리고 이는 80%정도의 주식 투자자들에게 해당됩니다. 그리고 지금 말씀드리는 종목들이 사람들이 사고싶어하는 주식입니다. 사고 싶어서 환장하는 기업들이죠. 꽤나 간단한 제품을 만드는 회사들인데 상당히 전문적인..

통계적 확률에 의존하는 것을 좋아하시지 않고 현금이 200억 달러 정도 남아있어야 마음이 편하다고 강조하셨는데 200억 달러가 매직 넘버인 이유는 무엇이고 시간이 흐르면서 그것이 바뀌었나요? 그건 매직 넘버도 아니고 매직 넘버라는 것도 없습니다. 매임 아침 누군가가 "3 시그마를 지키려면 정확히 얼만큼의 현금을 들고 있어야 할까요?"라고 묻는다면 전 그사람이 좀 걱정될 것 같습니다. 어떤 조직에서 리스크와 시그마를 표현함에 있어 많은 문제가 발생하는 것을 저는 목격했습니다. 심지어 그들의 '리스크 계산법'이 적절한지에 대한 논쟁도 벌였습니다. 물론 그들은 우리보다 훨씬 똑똑한 사람들이었어요. 하지만 저희는 항상 최악의 상황도 생각합니다. 그래서 안전마진을 크게 설정해놓습니다. 다시 원점으로 돌아가긴 싫거..