경기 침체가 얼마나 심해질까요? 코로나로 발생했던 모든 것에 의한 경기 수축에 대해서 말입니다. 저는 잘 모릅니다. 하지만 어떻게 생각해야 하는지 압니다. 정부의 구조적 경제 제재에 의한 단속이 길어질수록 자택 대기 명령 같은 것을 포함한 것을 말합니다. 그 기간이 길어질수록 경기 침체가 더 심해지고 경기 침체가 더 길어질 것입니다. 경기 침체가 더 길어질수록 더 많은 문제가 발생합니다. 극복하기 더 힘들어집니다. 반면에 경제 제재의 해결책이 단기간에 나타나기 시작하면 당연히 "바이러스가 어떻게 반응할지"와 "사회가 바이러스 반응에 어떻게 반응할지"는 불확실합니다. 우리가 4월 말로 향할수록 우리가 5월 초로 향할수록 그런 것들은 확실해질 것입니다. 그런 것이 점점 더 확실해질수록 주식은 현실보다 먼저 ..

사람들이 명백히 위기상황에서 어려워하는 것 중 하나는 경기 회복이 어떤 모습일지 상상해보는 것입니다. 제가 간단하게 설명하겠습니다. 첫째, 언제 어디서나 주식은 현실보다 먼저 움직입니다. 주식은 3~30개월 사이의 미래를 선방 영합니다. 오늘날의 주식은 미래의 어느 시점까지 선반 영할까요? 확실하게 말씀드릴 수는 없습니다. 하지만 선반영 합니다. 주식은 경기회복 전에 움직이기 때문에 경기회복의 내재적인 특징 중 하나는 먼저 주가가 오르는 것이죠. 이러한 사실은 종종 사람들을 당황시킵니다. 왜냐하면 실물 경제가 악화되기 시작하는데 주가는 오르기 때문입니다. 그것은 정상적인 것입니다. 비정상적인 것이 아니고요. 더욱 왜냐하면 우리가 겪은 이번 경기 수축은 단속과 자택 대기 명령에 의해 구조적으로 발생되었습니..

오늘날 흔한 것은 미디어와 전문가는 이번 경기 수축과 코로나와 관련된 문제를 2008년과 비교하거나 일부는 1930년 대공황만큼 극단적으로 흘러갈 것이라고 합니다. 저는 왜 그렇게 생각하는지 이해하기 힘듭니다. 하지만 굳이 이해할 필요는 없죠. 사실은 그것은 사과와 캥거루를 비교하는 것과 약간 비슷합니다. 둘은 전혀 상관없습니다. 2008년과 1929~1930년 대공황은 경기 호황 중에 만들어진 과거 문제에 대한 반작용이었습니다. 그것은 극복되어야 했고 안 좋은 정부 정책도 연관되어 있습니다. 현재 우리가 직면한 상황은 근복적으로 다른 것입니다. 순전히 구조적인 단속은 전염병 확산을 막기 위한 것입니다. 의료 시스템의 과부화를 저지하기 위해서입니다. 그것이 경제를 해친다는 것을 알면서 말입니다. 이는 근..

요즘 많이 접하는 것은 사람들이 인플레이션에 대해 많이 걱정한다는 것입니다. 장기금리는 잠정적으로 인플레이션과 함께 오릅니다. 역설적으로 당연히 주식은 '널리 알려진 정보, 사실, 의견'을 모두 선반영 합니다. 이런 모든 것은 거의 신경 쓰지 않아도 되는 것입니다. 몇 개 있지만 많이 않습니다. 사람들이 많이 신경 쓰는 것은 그들은 금리가 어떻게 될지 생각하고 인플레이션이 어떻게 될지 생각합니다. 그런 것은 시장에 영향을 거의 미치지 않습니다. 사실 역사적으로 봐도 그렇죠. 금리 상승은 주식에 예측 가능한 영향을 주지 못합니다. 당신이 베팅해볼 만한 수준으로 말입니다. 다른 조건을 고려한 금리 상승은 그럴 수도 있죠. 하지만 금리 상승 그 자체로는 아닙니다. 금리 상승이 주식에 부정적인 영향을 미친다는 ..

제가 기억하기로는 비록 제 기억력이 완벽하지 않지만요. 사람들은 종종 사회보장의 고갈을 두려워했습니다. 기본적인 생각은 사람들이 사회보장에 돈을 납부했을 때 때가 된다고 해도 그들을 위한 것은 아무것도 존재하지 않는다는 것입니다. 이는 끔찍한 것입니다. 이런 시점에 도달한다면 우리의 생활방식을 무너뜨릴 것입니다. 최근 몇 년간 갈등을 만든 논쟁은 베이비 부머 세대가 대부분 사라지고 노동력이 전적으로 사라진 시점에 도달할 때 젊은 세대들은 그것들을 납부하지 않으려 할 것이고 늙은 사람들은 아무것도 안 할 것입니다. 현실에서 그런 일이 일어날 수도 있습니다. 누가 알겠나요? 하지만 처음부터 사회보장은 페이고 원칙에 의한 간단한 시스템이었던 적은 절대 없습니다. 사람들이 납부하여 돈을 저축해두면 혜택을 봅니다..

투자자가 미국의 정치에 대해 이야기하는 것은 흔합니다. 항상요. 그렇죠? 하지만 더욱 사람들은 저에게 국제 선거에 대해 물어봅니다. 정확히는 국제가 아니라 미국을 제외한 국가들이죠. 투자자에 영향을 미치고 자본주의에 영향을 미칩니다. 물론 시기마다 다릅니다. 큰 나라가 작은 나라보다 시장에 더 큰 영향을 미칩니다. 당연한 이유로요. 하지만 올해 지금 트렌드를 보면 제가 생각하기로는 단조롭습니다. 거의 모든 곳이 마찬가지입니다. 많은 국가의 선거가 작년 미국의 선거와 같은 방향으로 흘러가고 있습니다. 교착 상태로 나아가고 있죠. 정부가 많은 것을 할 능력이 없는 쪽으로요. 한편 사람들은 정부가 너무 많은 것을 한다고 떠들고 있습니다. 당신이 이스라엘의 사례를 보시면 선거는 거의 전적으로 교착 상태였습니다...