벤 그레이엄이 강조한 시장은 'Mr.Market'이라는 전제를 세워보자. 그렇다면 시장은 가치와 무관하게 가격을 올리거나 내린다는 뜻이다. 시장을 의인화했다는 것은 어차피 시장 대중들의 합이니까 대중들의 생각을 반영한 것이다. 그렇다면 우리는 대중들이 어떻게 행동할 것인가를 보면 된다. 가치평가는 버핏이 강조하듯이 '확실히 틀리는 것보다 대충 맞추는 것'이 낫다. 확실한 가치를 평가하는 것이 아니고 Mr, Market이 가치 대비 오르내려 부르는 가격의 그 '범위'를 추측하고 현재 가격의 업 앤 다운사이드 포텐셜을 보고 업사이드 포텐셜이 많다면 확률상 투자를 진행해도 된다. 가치 평가에 있어 남들이 다 알아야 하는 것은 반드시 알아야 한다. 그래야 가격 형성의 메커니즘을 이해하고 지속가능성을 부여할 수 ..

지금은 사실 기업 조사를 잘하지 않습니다. 자본 배분(Allocationg Capital) 일을 많이 하다 보면 그 경험들이 누적되고 그러다 보면 과거에 했던 것들이 도움이 됩니다. 현재 버크셔의 투자에 적합한 기업들은 거의 다 익숙해진 것 같습니다. 하지만 저도 투자 시작할 당시에 '필립 피셔'가 말한 '사실 수집' 활동을 왕성하게 그리고 오래 했었습니다. 그런데 여러분은 그렇게 활동하기 힘들 것입니다. 나로 하여금 어떤 종목에 관심을 갖게 만든 그 전제 자체가 한 80% 즈음 차지해야 할 것 같습니다. 모든 아이디어 하나하나를 그런 식으로 샅샅이 파헤치고 싶진 않으실 거예요. 먼저 하나의 탄탄한 가정을 하셔야 하는데요. 여러분이 학교 농구팀 감독이라고 생각하면 됩니다. 길거리에서 키가 2미터나 되는 ..

바꾸려면 철저히 바꿔, 극단적으로 얘기해 농담이 아니야 마누라와 자식 빼놓고는 다 바꿔봐 인류를 위해서 한국을 위해서 우리 삼성그룹 임직원을 위해서, 임직원 가족을 위해서 임직원 자손을 위해서 영원히 잘살자 하는 것이고, 세계 일류가 되버리면 여러분 평소 노력에 이익은 전부 3배에서 5배가 나게 되어있어. 1등만 하면 무슨 지역 전문가? 평생 전문가야 평생 전문가 과장도 보내고 부장도 보내고 사장도 보내고 회장도 보내고 다 보내 평생 전문가 평생 공부 국제화 안하고는 1급으로 살아남을 수 없다. 우리도 철저히 국제화하면서 국제화의 이기주의 부리면 안된다 이거야 그 나라에 가면 그 나라의 법을 따르고, 그 나라의 풍습도 따르고 그 나라의 문화도 흡수를 하면서 우리 문화도 소개를 하면서 다 같이 잘 살자 하..

우리가 낸 계획서 현대가 낸 계획서를 보면은 배를 만들어서 한국 사람들한테 팔아가지고 자기 은행 돈을 갚겠다고 한 것이 아니고 당신 나라 선주들은 그 배 살 돈이 하나도 없어서 세계 시장에 팔아서 세계 선주들로부터 낸 이익을 자기한테 갚겠다고 그러는데 그런데 외국 사람이 어떻게 한국에서 그런 배를 만들어 보지도 않고 현대가 처음 만들어본 사람한테 다 배를 주문할 수 있겠느냐 배를 한국에서 주문할 수 한 번도 안 만들어본 현대에다가 주문 할 사람이 있다는 증명을 가져와라 증명을 가져오면은 차관에 승인해주겠다 아주 어렵게 됐다 입장을 바꿔 생각해보면 그 사람이 되게 똑똑한 사람이죠. 앞뒤 사리가 꼭 맞는 이야기를 하는 겁니다. 오나시스 처남 레바노스한테 이야기했습니다. 사실 참 지금 생각해도 한심한 이야기죠..

분산투자는 무지에 대한 보호막에 지나지 않는다. 위대한 기업 3개면 평생 투자에 충분하다. 그래서 저도 코카콜라, 질레트, 디즈니 이 3개 기업에 투자했습니다. 그리고 여기서 더 나아가 4번째 기업에도 투자했는데요. 그 기업은 '화이자'였습니다. 제약업은 어떻게 보시고? 제약업에도 위대한 기업이 있다고 보시나요? 제약업 쪽은 저희가 놓쳤습니다. 그 업계에서 개별 기업을 어떻게 골라야 할지 모르겠더라고요. 제약업에 대해 인지는 하고 있었지만 투자 활동은 전혀 하지 않았습니다. 산업 전체로 봐서는 양호한 ROE를 달성하고 그래서 그룹으로 매수하는 것도 해볼 법했는데 우리의 능력 범위로는 산업 자체로 봤을 땐 시간이 지나면서 아주 높은 수익률을 누릴 것 같다는 점은 파악했는데 그중 개별 기업을 고르는 것은 능..

저의 가장 큰 실패는 지금 제 DNA에 새겨져 있는데요. '임금을 위해 일한다'는 생각이에요. 제 첫 직업은 고등학생 때입니다. 일을 했던 상세한 이유는 제가 좋아했던 여자애가 신발 가게에서 일했죠. 저는 바로 맞은편 아이스크림 가게로 일하러 갔고요. 제 계획은 일이 끝나고 난 뒤에 둘이 놀러 다니는 거였죠. 일의 첫날이었습니다. 아직도 못 잊습니다. 그녀는 창가에 신발을 진열하고 있었고 저는 아이스크림 가게에서 아이스크림을 퍼고 있었죠. 손님들이 샘플을 요구하는데 꼭 그럴 때마다 손님들이 씹던 껌을 바닥에 버리는 겁니다. 하루 종일 껌은 바닥에 쌓였죠. 첫 근무가 끝나고 지점장은 저보고 잘했다고 했죠. 아마 한 400만 원 치 팔았을 것입니다. "이제 마무리해야 돼, 바닥에 있는 껌을 다 뗴주렴" 그 ..