인덱스 펀드를 대해 말해보자면 저라면 아주 넓은 범위의 인덱스를 택할 것입니다. 저라면 S&P 500 인덱스를 고를 겁니다. 제 모든 돈을 한번에 다 투입하지 않는 선에서요. 만약 제가 20년 혹은 30년의 기간 동안 인덱스 펀드에 상대적으로 같은 양의 돈을 계속 넣기로 한다면 제가 고를 펀드는 뱅가드가 아주 낮은 수수료를 받는다는 것을 알고 있죠. 다른 많은 곳에서도 그런 낮은 수수료로 운용할 테지만 제가 그 분야를 충분히 조사하지 않아서 모릅니다. 저라면 수수료에 관해 아주 신경을 많이 쓸 겁니다. 펀드사가 해주는 거라곤 해당 인덱스를 사는 것뿐이니까요. 제 생각엔 그런 인덱스 펀드를 사는 사람들이 평균적으로 높은 수수료를 받는 펀드를 산 사람들보다 나은 성과를 얻겠죠. 이것은 단순한 산수입니다. 만..

제 생각엔 보통주가 현재 너무 고평가 상태라서 '만약 인덱스 펀드를 산다고 해도 좋은 성과를 기대할 수 없으면 어떡하지?'라고 고민할 수도 있는 것 같습니다. 그런 일을 볼 정도로 오래 살진 못할 줄 알았는데 하지만 요즘엔 그런 일이 일어나고 있는 것 같습니다. 주가가 많이 오른 수준까지 갈 수 있고 그것이 오래 지속될 수도 있죠. 그래도 인덱스 펀드가 3~4% 수익률 보여줄 수도 있죠. 이보다 더 좋을 수 없을 수도 있습니다. 다른 옵션인 은행 예금이나 국채의 수익률 0~1% 혹은 0~1.5%죠. 모든 금리가 이 정도 수준으로 낮다면 주가가 높을 것이고 그건 20년, 30년 전의 자본이 더 비싸던 시절과는 다른 세상에 살고 있다는 의미 일 수도 있습니다. 일본에서 그런 일이 일어났고 좋은 인덱스 펀드를..

찰리와 저는 시장에 대해서 별로 생각하지 않습니다. 벤자민 그레이엄도 별로 생각하지 않죠. 제 생각엔 그레이엄은 이따금 시장 예측에 대해 가치를 두고 시도하고 실패했죠. 우리는 개별적인 비즈니스를 봅니다. 우리는 주식 종이 위에서 가격이 움직여대는 차트가 딸린 작은 아이템이라고 생각하지 않습니다. 우리는 주식을 사업의 일부라고 생각합니다. 그리고 현재 우리 둘 모두가 좋아하는 비즈니스를 찾는 데에 큰 문제가 있는 것은 사실입니다. 또한 경영진이 만족스럽고 매력적인 가격은 가진 비즈니스 말입니다. 그래서 우리의 투자 세계인 큰 기업들에선 저렴한 기회를 찾지 못하고 있습니다. 이것이 어떤 형태로든지 시장을 예측하는 것은 아닙니다. 우리는 오늘, 다음주, 다음 달 혹은 내년에 시장이 오를지 여부에 대해선 아무..

흥미로운 사실은 여러분이 굳이 현시대의 멘토를 찾을 필요가 없다는 겁니다. 만약 여러분의 위대한 비즈니스 커리어를 가진 사람을 원한다면 우리 이사회에 있는 톰 머피나 도널드 키오를 보면 됩니다. 그들을 연구함으로써 훌륭한 비즈니스맨이 될 수 있는 모든 방식에 대해 배울 수 있을 것입니다. 여러분이 반드시 현재 임원 자리에 있는 55세 현역인 누군가를 찾아서 공부해야 하는 것은 아닙니다. 그런 가르침은 시간의 제약이 없기 때문입니다. 그런 연구가 있을 텐데요. 아마 하버드 대학일 겁니다. 하버드 경영대학원에서 저에게 그것을 보내주었거든요. 어찌 되었는 과거에 그런 멘토들이 있었잖아요. 그리고 여러분이 톰 머피에게 배운다면 비즈니스에 관해서 다른 가르침이 필요하지 않을 겁니다. 제가 말하고 싶은 것은 여러분..

감정이 아닌 논리를 따르라는 교훈은 아주 분명합니다. 어떤 사람들은 그 교훈을 따르는데 어려움을 겪고 다른 이들은 어려움을 덜 겪기도 합니다. 우리가 어렸을 때는 여러분이 현재 겪는 것보다 훨씬 경쟁이 적었습니다. 당시엔 투자 관리 분야에 똑똑한 사람들이 그렇게 많지 않았습니다. 정말입니다. 당시 은행의 신탁 부서의 사람들이 어땠는가를 여러분이 봤어야 하는 건데 요즘엔 똑똑한 젊은이들이 군대 수준으로 많고 온갖 사모 파트너십과 프랍 부서와 투자은행들도 많고 현재는 투자 관리 비즈니스에 엄청나게 많은 재능들이 있습니다. 그러니 경쟁이 아주 심합니다. 오늘날 만약 갑자기 어떤 위기가 닥친다면 500여 개의 기업들이 위기를 집중적으로 분석할 것이고 그들은 각각 방아쇠를 당길 충분한 자본도 보유하고 있습니다. ..

우리는 세상을 위한 구루 같은 것이 되고 싶은 것은 아녔습니다. 예전에 우리는 우리 주주 모두를 개인적으로 알았습니다. 우리가 주주를 일 년에 오직 한 번만 만나고 있으니 그러니 최소한 그때 여기에 서서 주주들의 질문에는 답변해줘야겠다고 생각했죠. 주주들이 이런 이상한 질문들을 하기 시작했고 우리는 그냥 계속 대답을 해준 겁니다. 우리의 답변을 다루는 시장까지 생겼고, 그래도 우리는 그냥 계속했습니다. 그러니까 워렌과 나는 인공적이고 의도치 않게 되어 버린 구루입니다. 그리고 평소엔 말을 이렇게 많이 안 해서 주주총회 때마다 조금 불편하곤 했습니다. 그런데 난 익숙해지고 있으니 여러분도 그랬으면 좋겠습니다.