사람들이 명백히 위기상황에서 어려워하는 것 중 하나는 경기 회복이 어떤 모습일지 상상해보는 것입니다. 제가 간단하게 설명하겠습니다. 첫째, 언제 어디서나 주식은 현실보다 먼저 움직입니다. 주식은 3~30개월 사이의 미래를 선방 영합니다. 오늘날의 주식은 미래의 어느 시점까지 선반 영할까요? 확실하게 말씀드릴 수는 없습니다. 하지만 선반영 합니다. 주식은 경기회복 전에 움직이기 때문에 경기회복의 내재적인 특징 중 하나는 먼저 주가가 오르는 것이죠. 이러한 사실은 종종 사람들을 당황시킵니다. 왜냐하면 실물 경제가 악화되기 시작하는데 주가는 오르기 때문입니다. 그것은 정상적인 것입니다. 비정상적인 것이 아니고요. 더욱 왜냐하면 우리가 겪은 이번 경기 수축은 단속과 자택 대기 명령에 의해 구조적으로 발생되었습니..

우리는 오늘날 엄청 좋은 세계는 아니지만 괜찮은 세계에 있습니다. 심리상 사람들은 괜찮은 세상이라고 여기지 않습니다. 그것은 시장에 있어서 꽤 좋은 증표입니다. 완벽한가요? 아니요. 꽤 괜찮습니다. 제가 언급한 현실에 대한 간단한 서술은 사람은 '다른 사람들이 집중하는 부정적인 것'에 신경 쓰는 경향이 있습니다. '걱정'이라는 것이죠. 일부의 사람만 다른 사람들과 달리 그런 걱정을 하지 않습니다. 그래서 저는 기본적으로 상승에 베팅합니다. 하지만 역사상 길고, 느리고, 지루하고, 재미없는 불마켓입니다. 가장 낮은 연 수익률을 가질 것입니다. 급격한 상승장은 지루한 횡보장 뒤에 옵니다. 도중에 사람들은 재미없어서 주춤하겠죠. 이런 과정이 계속되면서 긴 불마켓이 지속됩니다. 하지만 보통 불마켓 후반기는 최고..

호재는 헛소리입니다. 또한 자본시장에 항상 선반영 되어있습니다. 주식시장은 '사람들이 말하는 것, 신나는 것, 좋다고 생각하는 것' 모두를 소화하고 있습니다. 현실이 되기 전에 선반영 합니다. 인프라 법안을 생각하실 때 많은 사람들은 추정하기를 "정부가 인프라 항목에 지출할 것이고." "소재나 산업재 등 여러 종류를 포함한." "안프라 회사의 주식의 주가를 끌어올리겠지." 현실은 대부분 아무것도 일어나지 않습니다. 첫째, 호재의 선반영은 이미 일어났습니다. 법안이 통과되기 이전에 선반영이 일어나죠. 둘째, 수천 개의 페이지가 포함된 법안을 통과시키는 것에서 패키지 안에 포함된 대부분은 일어날 것입니다. 아마도요. 대부분 당신이 생각하고 있는 물리적 인프라와 관련되지 않았습니다. 대부분은 다른 것입니다. ..

기업을 공부한다는 차원에서 항상 제너럴리스트가 되어야 합니다. 투자를 잘하려면 본성이 강렬한 호기심을 갖추어야 하죠. 기업 펀더멘털에 대해서요. 모든 사업에 대해서요. 진상을 규명하기 위해 노력해야 합니다. 솔직히 말씀드리자면 진상을 아는 경우는 드물죠. 정말 투자하고 싶은 기업을 결정할 때 즈음에는 진정한 스페셜리스트가 되어야 합니다. 희망하건대 전 세계 누구보다도 알만큼 전문성을 갖추어야 합니다. 최고 경영진을 포함해서요. 왜냐하면 최고 경영진은 직접 그 기업을 경영하기 때문에 개인적인 편견에 매몰되는 경향이 있습니다. 기업에 대해 당신만큼 객관적이고 합리적으로 생각하지 못할 수도 있죠. 경영진의 말은 따져봐야 할 필요가 있습니다. 당신이 투자하기로 결정한 기업에 대해서는 진정한 스페셜리스트가 되어야..

평생 동안 직접 가까이서 체험했습니다. 제 친구들 중 CEO들이 있습니다. 그들은 기업의 자금운영을 다른 사람에게 위탁하죠. 만약 여러분이 코카콜라나 질레트 등의 기업 주식에 투자해야 한다고 말하면 너무 어려운 결정으로 치부하고 투자를 잘 이해하지 못하고 스스로 잘 모른다고 생각합니다. 다음날 어떤 투자은행 직원이 찾아와서 시총 3조 원의 기업을 인수해야 한다고 발표합니다. 사실 기업 인수는 한 기업의 주식을 대량으로 투자 하는 것과 같은 의미죠. 투자은행의 직원이 약 2시간가량 프레젠테이션 발표하고 기획전략실에 투자 여부에 대한 결정을 맡기면 본인들이 투자에 대한 결정을 내려한다고 생각합니다. 그리고 수 조원의 기업을 인수해야 할지 고민하지요. 사실은 자기 돈 1만 달러를 투자할 자격도 없는데도 불구하..

금리 인상 질문은 매우 똑똑한 질문이면서 답변드리기 어려운 질문입니다. 현재 국가들이 하는 것처럼 통화 완화 정책을 이행한다면 예를 들어 일본, 미국, 유럽처럼요. 선례 없는 규모의 돈이 시중에 많이 풀리게 됩니다. 일본 중앙은행은 일본 국채뿐만 아니라 상장 주식도 대규 로모 매입했습니다. 일본 중앙은행이 얼마나 돈을 많이 뿌렸는지 짐작이 가지 않습니다. 그럼에도 불구하고 인플레이션은 높지 않았고 여전히 대단한 문명사회를 유지하고 있고 전 세계적으로 가장 훌륭한 국가 중 하나라고 불 수 있죠. 일본 정부가 엄청난 규모의 돈을 풀었음에도 불구하고 심각한 부작용을 겪지 않았습니다. 단 지난 25년간 삶의 질은 크게 향상되지 않았습니다. 전 이 문제의 원인이 통화정책이 아니라 국가 간 경쟁이 심화되었기 때문이..