[켄 피셔] 호재는 대부분 자본시장에 항상 선반영되어 있습니다

 

호재는 헛소리입니다.

또한 자본시장에 항상 선반영 되어있습니다.

주식시장은 '사람들이 말하는 것, 신나는 것,

좋다고 생각하는 것' 모두를 소화하고 있습니다.

현실이 되기 전에 선반영 합니다.

인프라 법안을 생각하실 때 많은 사람들은

추정하기를

"정부가 인프라 항목에 지출할 것이고."

"소재나 산업재 등 여러 종류를 포함한."

"안프라 회사의 주식의 주가를 끌어올리겠지."

현실은 대부분 아무것도 일어나지 않습니다.

첫째, 호재의 선반영은 이미 일어났습니다.

법안이 통과되기 이전에 선반영이 일어나죠.

둘째, 수천 개의 페이지가 포함된 법안을 통과시키는 것에서

패키지 안에 포함된 대부분은 일어날 것입니다.

아마도요.

대부분 당신이 생각하고 있는 물리적 인프라와

관련되지 않았습니다.

대부분은 다른 것입니다.

10% 정도만이 실제 물리적 인프라에 쓰입니다.

보통 우리가 생각하는 도로, 다리, 항구, 항공 등이 있죠.

콘크리트, 철재, 유리 등을 사용하는 그저 물리적인 것이죠.

당신이 인프라에 대해 생각하는 것입니다.

그리고 적은 금액인데도 몇 년에 걸쳐져 나눠집니다.

왜냐하면 우리가 과거로부터 배웠던 한 가지는 골 바로 착수

가능한 인프라는 존재하지 않다는 것이죠.

대통령 오바마가 처음 당선되었을 때를 기억하시나요.

곧바로 착수 가능한 인프라에 1억 달러를 할당했죠.

만약 그것을 기억하신다면 아무것도 일어나지 않았습니다.

왜냐하면 아무것도 안 했고 지금도 아무것도 없습니다.

인허가 절차, 계획 절차 등 너무 오래 걸리죠.

인프라가 언젠가 착수되는 시기는 너무 먼 미래에 있습니다.

너무 먼 미래는 오늘날 시장에서 다루지 않습니다.

그리고 마지막으로 너무 먼 미래이기 때문에 한 번 생각해보세요.

다른 사람들은 생각해보지 않는 것입니다.

왜냐하면 많은 것이 먼 미래에 있기 때문이죠.

물리적 인프라 이외의 것도 포함하고 있습니다.

내년의 또 다른 예산도 있습니다.

그다음 연도의 예산도 있습니다.

그 다음 연도의 예산도 있습니다.

그 그다음도요.

그 모든 것들이 개정되고 축소됩니다.

개정되고 재조정되고 변경됩니다.

아마도 오늘날의 법안과 완전히 다른 것으로 끝날 겁니다.

만약 법안이 아마 5%만 실현될 것이라 생각하고

다양한 것 중에서 절반은 심지어 명확하지도 않다면

대부분은 시시한 것이 될 것입니다.

나머지 것은 내년에 재심사되고 다음 연도에 재심사되고

어떤 것은 일어날 수도 있고 아닐 수도 있습니다.

그것이 올바르게 생각하는 것입니다.

따라서 오늘날 주식에 매우 적은 영향만 미칩니다.

호재는 사람들에게 인프라 주식이 잘 나갈 것이라

생각하도록 만들었습니다.

사람들이 무언가 잘 나갈 것이라고 생각할 때

사람들은 주요 사건들이 일어날 것이라 생각하기 때문입니다.

그런데 어느 시점에서 곧바로 일어나지 않는다면

아마 주식은 잘 나가지 않을 가능성이 큽니다.