저는 그레이엄보다 돈을 버는 것을 훨씬 즐겼습니다. 솔직하게 말입니다. 그레이엄은 그저 적어도 제가 그를 알았던 당시에는 그에게 부수적인 일이었습니다. 그레이엄이 더 어렸을 때는 달랐지도 모르겠지만. 하지만 그것이 투자의 과정 중에 투자라는 게임의 전체 중에서 10여 가지 이상의 것들이 벤자민 그레이엄에게는 흥미가 없는 일이었죠. 저는 그거 그런 것들이 흥미로웠습니다. 그러니 결국 저는 투자에 대해서 그리고 사업에 대해서 생각하는 것에 제 시간을 훨씬 더 많이 쏟았죠. 저는 아마도 그레이엄보다 사업에 대해 훨씬 더 많이 생각했을 것입니다. 그레이엄은 다른 흥미거리가 있었죠. 저는 투자라는 게임을 조금 상당히 다른 방식으로 추구해왔습니다. 그러니 저와 그레이엄의 투자 성과를 측정하는 것은 완전히 다른 두 ..

찰리는 아마 첨단기술을 이해할 수 있을 겁니다. 저는 그것을 할 수 없죠. 하지만 찰리에게 정보를 얻는 것이 얼마나 어려운지 여러분도 보았을 겁니다. 찰리는 제게 첨단 기술에 대해 설명해준 적 없죠. 우리는 우리가 이해하지 못하는 것에 참여하려고 노력하지 않습니다. 만약 우리가 여러분의 돈을 잃는다면 우리는 내년에 여러분보다 먼저 여기에 와서 "우리가 믿었던 것"이 아니라고 판명되어 우리가 여러분의 돈을 잃었다고 설명해주고 싶습니다. 누군가가 우리에게 "이런 일이 일어날 것이다."라고 설명하는 보고서를 작성해주었고 그것이 우리가 이해하지 못하는 분야라서 다른 사람의 조언을 따랐다가 우리가 여러분의 돈을 잃었다고 말하고 싶지는 않습니다. 그러니 그런 첨단 기술 투자는 우리가 직접 하지는 않을 겁니다. 제 ..

우리가 이해할 수 있는 능력 범위는 거의 확대되지 않을 것입니다. 아마 약간 정도는 가능하겠죠. 투자 규모가 너무 크지 않다면 이 정도 능력 범위도 괜찮습니다. 그리고 우리는 만약 우리의 능력 범위 안에서 종목을 찾는 것에 어려움을 겪더라도 범위를 확장하진 않을 겁니다. 우리는 그저 기회를 기다릴 겁니다. 그것이 우리의 접근 방법입니다.

1년의 기간 동안 마법 같은 일은 일어나지 않습니다. 그것이 주식 시장의 평가가 일어나는 방식이죠. 만약 예를들어 반년의 기간을 고려해본다면 손해를 봤던 기간이 많았을 것입니다. 제가 충분히 오래 산다면 앞으로 많은 연도가 우리가 손실을 기록할 많은 연도가 있을 것입니다. 어느 정도는 우리가 본질 가치의 측면에서 하락을 경험한 연도가 전혀 없는 것은 운이 좋은 결과였습니다. 주식 이따끔 내재가치와 상관없이 오르내렸지만 그것은 완전히 행운의 결과입니다. 우리가 매일 상승을 경험할 수 없다는 뜻입니다. 우리는 매주, 매달, 매년 상승을 경험할 수 없습니다. 지구가 태양 주위를 공전한다는 사실이 대부분의 기업활동과는 아무런 연관성이 없고 대부분의 투자 아이디어 의 결실과는 아무런 연관이 없습니다. 우리는 매년..

당신은 P&G와 펩시를 질레트와 코카콜라 대비해서 언급했습니다. 그런 일부 주요 소비재 사업들이 우리가 투자한 기업(질레트, 코카콜라)들보다 잘할 것이라는 결정을 내릴 가능성은 거의 없습니다. 다른 것이 더 나을 것이라면 그것을 추가적으로 매수하는 결정을 내려야 할 것입니다. 우리는 확실히 가장 기본적인 규칙들을 명시해놓았습니다. 우리는 우리가 지배하는 기업들을 팔지 않을 것이라고 확실하게 언급했습니다. 환상적인 가격은 우리를 혹하게 하지 않을 겁니다. 그리고 우리는 예외에 대해서도 명시를 해놓았는데 우리가 볼 수 있는 한 영구적인 현금 손실이 발생할 것이라고 생각되는 기업이나 노사 분규가 있는 기업은 예외라고요. 버펄로 뉴스에서 우리는 그런 문제에 처했었죠. 단순히 우리는 다른 곳에 돈을 더 잘 사용할..

제가 투자한 CEO의 정치적 입장이 무엇인지 모릅니다. 종교가 무엇인지도 모르죠. 온갖 개인적인 견해를 가지고 있을 겁니다. 제 견해보다 나을 것이고 하지만 그것은 아무런 차이를 만들어내지 않습니다. 저는 그저 그 사람이 어떻게 사업을 운영하는지 알고 싶을 뿐입니다. 누군가가 그의 정치적인 입장에 기반해서 투자 결정을 내려한다면 FOX에 투자하는 것이 나은 것처럼 들립니다. 대략 절반은 특정 방향으로 생각할 것이고 나머지 절반은 다른 방향으로 생각할 것입니다. 만약 여러분이 투자, 친구 혹은 여러분의 이웃을 여러분에게 완전히 동의하는지를 바탕으로 선택한다면 여러분은 기이한 인생을 살게 될 것입니다.