사람들은 자신들이 세상의 중심이고 '표준'이라고 생각한다. 그리고 대중들이 하는 '인간적인 실수'를 자신은 결코 하지 않을 것이며 나는 투자에 반드시 승리한다고 생각한다. 우선 투자에서 초과수익이 나오는 것은 '인간'의 활동이기 때문이다. '감정'이 섞여있다는 말이다. 그리고 진화론적인 결함도 마찬가지이다. '군중을 따라 하려는 것'이 대표적이다. 그러한 유전자가 살아남았기 때문이다. 결국 투자 주체인 자신도 '인간'이다. 그렇다면 투자를 하지 말아야 되나? 아니다. 그것을 '인지'하고 '대응'하면 된다. 가령 사람들은 '가격'을 보고 감정적으로 휘둘려 왜곡된 의사결정을 하니 바텀업 방식으로 기업의 '가치'를 먼저 보고 '가격'을 본다든지 부동산 커뮤니티에 가면 '심리'적으로 동요되고 '독립적 사고'의 ..

투자의 제1원칙은 '상방은 뚫려있고 하방은 막혀있는 곳'이다. 상승할 땐 무한대의 수익을 노릴 수 있고 하락할 땐 최대 100% 손실이라는 것이다. 그럼 음주운전을 예로 들어보자. 음주운전을 하는 이유가 무언인가? 대리를 부르지 않고도 가고 싶다는 혹은 갈 수 있다는 금전적이든 비금전적이든 '편의'를 위한 것이다. 그럼 음주운전 시 적발되었을 때 손실은? 인생이 망할 수도 있다. 어떻게 인생이 망하는 것에 베팅하겠는가? 어떤 자산군의 하락에 베팅하는 것도 마찬가지이다. 상승과 하락의 확률은 알 수 없으니 차치하고 그 확률이 도래하였을 때 얻을 수 있는 수익은 '롱' 포지션일 땐 무한대이고 '숏' 포지션일 땐 100%이다. '포텐셜' 차원에서 나쁜 투자라고 할 수 있다. ELW, 해외선물 등은 엄청나게 나..

벤 그레이엄이 강조한 시장은 'Mr.Market'이라는 전제를 세워보자. 그렇다면 시장은 가치와 무관하게 가격을 올리거나 내린다는 뜻이다. 시장을 의인화했다는 것은 어차피 시장 대중들의 합이니까 대중들의 생각을 반영한 것이다. 그렇다면 우리는 대중들이 어떻게 행동할 것인가를 보면 된다. 가치평가는 버핏이 강조하듯이 '확실히 틀리는 것보다 대충 맞추는 것'이 낫다. 확실한 가치를 평가하는 것이 아니고 Mr, Market이 가치 대비 오르내려 부르는 가격의 그 '범위'를 추측하고 현재 가격의 업 앤 다운사이드 포텐셜을 보고 업사이드 포텐셜이 많다면 확률상 투자를 진행해도 된다. 가치 평가에 있어 남들이 다 알아야 하는 것은 반드시 알아야 한다. 그래야 가격 형성의 메커니즘을 이해하고 지속가능성을 부여할 수 ..

사람들은 왜 부자가 못될까? 부자가 못되기 때문에 부자의 수는 적은 것이다. 이유는 무엇일까? 바로 '조급함' 때문이다. 부자는 하루아침에 이루어지지 않음에도 불구하고 하루아침에 이루기 위해서 불필요한 것들을 한다. 모순에 빠지게 되는 것이다. 그리고 불필요한 것들을 하면서 감정에 이끌려 잘못된 의사결정을 한다. 그리고 그것이 결국 돈을 잃게 만든다. 천천히 그리고 확실히 하면 부자가 안되려야 안될 수가 없다. 주식이든 부동산이든 자본을 투입한다. 역사적으로 보면 인플레이션으로 점진적으로 우상향은 맞지만 한꺼번에 티핑 포인트를 맞는 지점이 있다. 그렇다면 그 지점을 예측할 수 없을까? 예측할 수 없다. 그렇기에 그 지점이 오기까지 그냥 장기적으로 보유하는 것이다. 그렇다면 항상 오르기만 할까? 아니다. ..

쉽게 얻은 것은 가치가 없다. 뒤집어 말하면 '가치가 있는 것은 쉽게 얻지 못한다'이다. 만약 내가 쉽게 얻을 수 있다는 것은 다른 사람들도 쉽게 얻을 수 있다는 것이고, 쉽게 얻을 수 있다는 말은 경쟁이 치열하지 않다는 말이며 그것은 결국 가치가 그만하지 않다는 뜻이다. 반대로 쉽게 얻지 못하는 것은 쉽게 얻지 못하는 이유가 있을 것이고 경쟁이 치열하다든지 노력이 필요하다든지 결국 다른 사람도 쉽게 얻지 못하는 것이다. 결국 가치가 있다는 말은 나뿐만 아니라 다른 사람도 쉽게 얻지 못하는 것이라는 말이다. 여기서 골자는 만약 쉽게 얻어졌다면 그것이 가치가 있는지 생각해보아라. 아니면 쉽게 얻어지지 못할 엄청날 가치를 운이 엄청나게 작용해서 얻었을 수도 있다. 운이 작용했다는 것은 지속성이 결여된다는 것..

행복이란 무엇일까? 만족하는 삶이다. 그렇다면 만족은 어디서 나올까? 바로 자신의 목표와 현재가 일치된 상태일 때를 말할 것이다. - 물론 목표와 현재가 일치되면 또 다시 목표를 상향하기도 한다. 한번 자신의 목표를 달성한 사람은 또 다시 목표 설정에 행복을 느낀다. 그렇다면 목표와 현재를 어떻게 일치시킬 수 있을까? 현재를 목표만큼 끌어올리거나 목표를 현재만큼 끌어내 리거 나다. 바로 행복에 도달할 수 있다. 하지만 객관적인 '질'적인 측면에서는 후자가 더욱더 높은 가치를 가질 것이다. 경제적 자유를 비롯해서 말이다. 하지만 사람들은 전자로 행복하다고 자기 위안을 삼는다. 왜냐? 후자는 그만큼 '대가'가 크기 때문이다. 많은 노력을 요하고 시간을 쪼개가며 각고의 의지를 필요로 한다. 사람들은 로또에 당..