최근 투자자들에게 걱정으로 다가온 것 중 하나가 2021년 후반에 '테이퍼링'을 시작하겠다는 연준의 발표가 있었고 그건 채권 매입에서 손 떼겠다는 그들의 표현 방식이었습니다. 이런 연준의 스탠스는 보통 '약세'로 간주됩니다. 왜냐하면 대부분의 사람들이 양적완화를 경기부양책인 것처럼 생각하는데 잘못된 가정이라고 저는 생각합니다. 이건 경기부양책이 아니고, 인플레이션을 초래하지도 않고 돈을 찍어내지도 않으며 경기 축소와 디플레이션 야기합니다. 양적완화가 적용된 모든 곳이 그러하였습니다. 왜 그럴까요? 은행의 핵심 사업모델은 단기 예금을 받아서 그 돈으로 장기 대출을 하는 것이라고 볼 수 있는데 이 둘 사의 차이와 총이익률은 유사하게 움직입니다. 집행 대출 건들의 수익성을 반영한다고 볼 수 있지요. 중앙은행이..

제가 주로 하는 말을 살펴보면 '가장 중요한 것은 리스크 관리'라고 말하고 어떤 때는 '가장 중요한 것은 싸게 사는 것'이라고 말하고 어떤 때는 '가장 중요한 것은 현재 사이클의 어디쯤 위치해 있는지 아는 것이다'라고 말합니다. 훌륭한 투자자가 되기 위해서는 동시에 저글링 해야 할 것이 너무 많습니다. 투자는 쉬운 것이 아니라 어려운 것입니다. 그 중 첫 번째로 가장 중요한 것은 1. 리스크와 리스크 관리입니다. 리스크 관리가 프로의 여부를 결정짓습니다. 시장이 상승하면 누구나 돈을 법니다. 그리고 대부분 기간에 시장은 상승합니다. 그리고 리스크 평균 이상 감수할 수 있는 사람은 시장이 상승할 때 평균 이상을 낼 수 있습니다. 따라서 좋은 시절에 수익을 내는 것은 딱히 뛰어난 면모를 필요로 하지 않습니다..

설정한 기준보다 높이 올라간 종목을 사람들은 왜 매도하지 못할까요? 답은 '사람'이기 때문입니다. 두려운 것이지요. 이미 50에서 100으로 올라서 만약 100에서 팔았는데 200까지 갈까 봐 두려운 겁니다. 바보 같은 기분이 들겠죠. 1. 사이클 포지셔닝과 2. 자산 선택을 잘 곱씹어보면 해결책을 찾을 수 있습니다. 우리가 선택할 수 있는 것은 두가지입니다. 만약 나는 자산 선택한 하고 싶다. 사이클 포지셔닝은 하기 싫다고 한다면 첫째는 사이클 포지셔닝이 어렵기 때문일 것이고 둘째는 사이클 포지셔닝을 무시하고 자산 선택만 하더라도 장기적으로 괜찮을 것이기 때문입니다. 좋습니다. 그 자세를 계속 가져가야 됩니다. 그게 바로 '바이 앤 홀드'입니다. 결국 장기적인 우상향 추세로 이득을 보는 것입니다. 그렇..

우리 인간이 이성적이라는 말은 어불성설입니다. 극히 제한적인 상황에서만 이성적일 수 있다고 가정하는 것이 맞을 겁니다. 각종 문헌에서도 위와 같은 내용을 살펴볼 수 있습니다. 저에게 일어난 신기한 일은 저는 이것을 성공을 위한 일종의 도구라고 생각하는데 나의 약점을 파악하는 순간 바로 그것을 인정하고 솔직히 드러내면 그 약점에 대한 무언가 조치를 취해볼 수 있다는 겁니다. 제가 더 나은 투자자가 될 수 있었던 것은 제가 이성적이지 못함을 인정했기 때문인 것 같습니다. 그것을 외면하지 않고 차선책을 찾아 보는 겁니다. 조금 더 잘해보기 위해 내가 어떤 노력을 할 수 있을까 알아보면 된다는 것이지요. 저는 정말 강력한 힘을 발견했습니다. 바로 '매칭과 미러링' 효과였죠. 제가 직장에 있을 때 워렌 버핏이라는..

워런 버핏과의 점심 식사에서 그는 '내면의 평가'라는 개념에 대해서 설명해주셨습니다. 그는 말씀은 "당신과 아내의 사이가 실제로는 최악인데, 세상에는 최고의 커플로 알려지기를 원하느냐?" 아니면 "세상에는 무척 안 좋은 것으로 알고 있는데 실제로는 사이가 좋고 둘만 아는 것을 원하느냐?" 이 차이를 저는 완전히 이해하지 못했었습니다. 저에게 정말 힘든 부분이었습니다. 그동안 제 삶을 얼마나 '외부 평가'에 의해 살아왔는지 깨닫게 되었거든요. 우리 주변 환경이 얼마나 많이 예를 들어, 시험 결과, 성과 평가 등 '외부 평가'에 의지하고 있다는 것을 알게 되었습니다. 그럼 부러움은 어떻게 다룰 수 있을 까요? 가장 강력한 아이디어는 '감정은 행동으로 바로 잡아야 한다는 것'입니다. '분노'라는 감정은 내가 ..

많은 투자자들이 끊임없이 실사를 하고 다닙니다. 하지만 꼭 완벽해야하는 것은 아닙니다. 대부분 96%만의 확신을 가지더라도 움직일 수 있습니다. 실사를 진행하는 투자자들을 보면 '사고력'이 약한 사람들이 대부분입니다. 물론 실사가 내면의 '불안함'을 완화하는 방법이 될 수는 있습니다. 그렇게 되진 않겠지만 빠르게 이해하는 것이 더 중요합니다. 투자를 함에 있어서 얼마나 더 똑똑해야 해야 하나요? 어렵게 생각하지만 않아도 쉬운 결정을 내릴 수 있습니다. 미국에서는 기업을 매수함에 있어서 시간당 비용이 무척 높은 젊은 변호사들 한 부대를 기업에 보내서 모든 구매 주문서를 샅샅이 조사하게 합니다. 하지만 모든 구매 주문서를 조사하지 않아도 그 기업이 좋은 기업이라는 것을 충분히 알 수 있습니다. 그래서 저는 ..