[하워드 막스] 리스크 관리와 사이클의 위치

제가 주로 하는 말을 살펴보면

'가장 중요한 것은 리스크 관리'라고 말하고

어떤 때는 '가장 중요한 것은 싸게 사는 것'이라고 말하고

어떤 때는 '가장 중요한 것은 현재 사이클의 어디쯤

위치해 있는지 아는 것이다'라고 말합니다.

훌륭한 투자자가 되기 위해서는 동시에 저글링 해야 할 것이 너무 많습니다.

투자는 쉬운 것이 아니라 어려운 것입니다.

그 중 첫 번째로 가장 중요한 것은

1. 리스크와 리스크 관리입니다.

리스크 관리가 프로의 여부를 결정짓습니다.

시장이 상승하면 누구나 돈을 법니다.

그리고 대부분 기간에 시장은 상승합니다.

그리고 리스크 평균 이상 감수할 수 있는 사람은 시장이 상승할 때 평균 이상을 낼 수 있습니다.

따라서 좋은 시절에 수익을 내는 것은 딱히 뛰어난 면모를 필요로 하지 않습니다.

제가 생각하는 우월한 투자자의 능력은

리스크를 컨트롤하면서도 좋은 시절에 수익을 내는 것입니다.

상황이 언제 우호적인 것에서 불리한 환경으로 바뀔지 절대 알 수 없으니까요.

그리고 포인트는 바로 '당신이 준비가 되어있는가?'입니다.

만약 시장이 10 올랐을 때 12 수익을 내고

시장이 10 내렸을 때 12 손실이 난다면 이룬 것이 결국 없게 됩니다.

관건은 결국

시장이 좋은 시절에 벌어들인 수익이 안 좋을 때 반납한 것보다 많은가?입니다.

그리고 두 번째 중요한 것은

2. 사이클상 우리의 위치입니다.

미래는 예측할 수 없습니다.

우리는 현재를 이해해야 합니다.

현재 우리의 위치는 어디고 사이클 상 시장의 위치는 어디인지가

미래를 좌우하는 확률에 대해 무언가 말해줍니다.

내일 당장 무슨 일이 벌어질지는 말해주지 않습니다.

세상은 무작위의 불확실성이 상존하는 곳이어서 미래를 알 수는 없습니다.

하지만 세상을 다른 이들보다 클리어하게 보는 사람은

미래를 좌우하는 확률 분포에 대해 월등한 이해를 지니고 있습니다.

어떤 일이 일어날 수 있고 어떤 건 확률이 높고 그저 그렇고

절대 일어나지 않고 지속적인 것이 가능하다면

월등한 투자자가 될 수 있습니다.

따라서 포인트는 미래를 좌우하는 확률 분포가 오늘은 어떠한지 보는 것입니다.

미래의 투자 성과는 '로또 티켓이 가득 담겨있는 그릇과 같다'입니다.

어떤 티켓을 받을지는 모릅니다.

때로는 당첨확률이 70%이고 꽝이 30% 일수도 있고

때로는 그 반대일 수도 있습니다.

그 차이를 알 면 됩니다.

그리고 가능하다고 믿습니다.

당첨이 70%인 환경에 몰빵을 한다고 가정해봅시다.

공격적인 투자처에 헤비 하게 들어갑니다.

그리고 뽑았는데 꽝입니다.

확률과 결과값이 늘 있습니다.

우리는 확률을 가늠해보지만 우호적인 결과를 보장하진 않습니다.

하지만 우리가 시도해 볼 수 있는 것은 그것밖에 없습니다.