버블이 무엇일까? 바로 가치 대비 과도하게 가격이 형성된 것을 의미할 것이다. 그렇다면 왜 그럴까? 사람들이 광기를 일으켜서 몰려들기 때문이다. 그렇다면 우리는 버블 시점을 알 수 있을까? 알 수 없다. 그렇다면 우리는 어떻게 해야 할까? 미래는 알 수 없지만 현재를 보고 버블 확률을 가늠해보고 '대비'를 하여야 한다. 그렇다면 대비는 무엇일까? 상승장이 오래 거나 환경적 요소에 하락에 무게가 실린다고 판단되면 '자산 배분' 등으로 피해를 최소화해야 한다. 절대 버블 시점을 맞출 수 없고 피할 수 없다. '최소화'할 수밖에 없다는 뜻이다. 피하려고 아무것도 하지 않는 것은 엄청나게 바보 같은 일이다. 자본주의는 상대주의에 기인한다. 아무것도 하지 않는 것은 등수가 밀린다는 뜻이다. 그렇다면 우리는 버블이..

부자가 되고 싶은가? 부자가 되고 싶다는 말은 현재 부자가 아니라는 말이다. 그렇다면 어떻게 해야 부자가 될까? 부자가 된 사람들은 과정을 겪었기 때문에 이러저러하면 부자가 될 것이라고 알 수 있다. 그런 사람들에게 이야기를 듣고 방향성을 찾을 수 있지만 얼마큼의 속도로 가야 되는지는 모른다. 자칫하다간 타임 아웃이 된다. 결국 간접적으로 방향성을 들어도 내가 그 부자와의 역량 차이 등 결국 다른 사람이기 때문에 속도를 모른다. 그렇다면 방법은 단 1가지이다. 그냥 닥치는대로 시간 날 때마다 해보는 것이다. 꾸준히 하다보면 언젠가는 부자가 될 것이다. 그렇다면 이제 부자가 되는 방법을 아는 것이다. 하지만 부자가 되었으니 방법을 아는 것은 크게 효용 가치는 없을 것이다. 더 큰 부자가 되기 위해서 또 무..

전업투자자란 말이 과연 성립할까? 투자의 본질을 꿰뚫는다면 모순적인 부분이 다분하다고 느낄 것이다. 노동과 투자의 차이점은 무엇일까? 노동은 시간이라는 인풋을 때려박으면 고스란히 노동 성과라는 아웃풋으로 나온다. 즉, 열심히 하면 할수록 수익이 난다는 뜻이다. 하지만 투자는 다르다. 운의 영역이 크게 작용하기 때문에 아무리 시간을 때려 박아도 '때'를 잘 파악해서 적은 시간을 들인 사람보다 수익이 덜 날 수도 있고, 많이 날 수도 있다. 즉, '불확실'하다는 것이다. 그렇다면 전업투자자는 어떤 뜻일까? 전업이라는 말은 시간을 많이 확보해서 투자에 몰두하겠다는 뜻인데 시간을 많이 확보한다고 투자의 수익이 좋을까? 그것은 절대 아니다. 시장 흐름이 좋을 때 수익을 많이 내고 시장 흐름이 나쁠 때 손실을 적게..

사람들이 "시장이 조정받을 때 어떻게 해야 할까요?"라고 묻는다면 저의 대답은 늘 같습니다. "시장이 어떠한가 보다는 당신이 어떤 사람인가에 관한 것"입니다. 그리고 이것은 시장에서 여러분이 맞서게 되는 다른 많은 것들에도 적용되는 이야기입니다. 그렇다면 '조정'이란 무엇일까요? 전고점에서 10%~20% 하락하는 단기급락을 의미합니다. 아주 빠른 하락이고, V자형에 가까울 정도로 그만큼 또 빠르게 벗어납니다. 사후에 그런 패턴이 틀릴 수 있다는 무시무시한 시나리오를 담고 있죠. 하지만 실제로 그런 일이 일어난다면 무서운 나머지 그게 틀렸다는 것을 입증해 보일 수 없다는 것입니다. 잠깐 다른 이야기를 해보면 액티브 투자를 한다는 것은 다른 사람들이 모르는 무엇인가를 당신은 알고 있다라는 믿음 때문일 겁니다..

최근 투자자들에게 걱정으로 다가온 것 중 하나가 2021년 후반에 '테이퍼링'을 시작하겠다는 연준의 발표가 있었고 그건 채권 매입에서 손 떼겠다는 그들의 표현 방식이었습니다. 이런 연준의 스탠스는 보통 '약세'로 간주됩니다. 왜냐하면 대부분의 사람들이 양적완화를 경기부양책인 것처럼 생각하는데 잘못된 가정이라고 저는 생각합니다. 이건 경기부양책이 아니고, 인플레이션을 초래하지도 않고 돈을 찍어내지도 않으며 경기 축소와 디플레이션 야기합니다. 양적완화가 적용된 모든 곳이 그러하였습니다. 왜 그럴까요? 은행의 핵심 사업모델은 단기 예금을 받아서 그 돈으로 장기 대출을 하는 것이라고 볼 수 있는데 이 둘 사의 차이와 총이익률은 유사하게 움직입니다. 집행 대출 건들의 수익성을 반영한다고 볼 수 있지요. 중앙은행이..

제가 주로 하는 말을 살펴보면 '가장 중요한 것은 리스크 관리'라고 말하고 어떤 때는 '가장 중요한 것은 싸게 사는 것'이라고 말하고 어떤 때는 '가장 중요한 것은 현재 사이클의 어디쯤 위치해 있는지 아는 것이다'라고 말합니다. 훌륭한 투자자가 되기 위해서는 동시에 저글링 해야 할 것이 너무 많습니다. 투자는 쉬운 것이 아니라 어려운 것입니다. 그 중 첫 번째로 가장 중요한 것은 1. 리스크와 리스크 관리입니다. 리스크 관리가 프로의 여부를 결정짓습니다. 시장이 상승하면 누구나 돈을 법니다. 그리고 대부분 기간에 시장은 상승합니다. 그리고 리스크 평균 이상 감수할 수 있는 사람은 시장이 상승할 때 평균 이상을 낼 수 있습니다. 따라서 좋은 시절에 수익을 내는 것은 딱히 뛰어난 면모를 필요로 하지 않습니다..