자신이 살아온 과정을 옆에서 지켜봐 주고 기록해주고 그것을 직접 말해주는 사람이 있다면 뭐가 잘못했고 어떻게 개선해야 하며 지금부터는 어떻게 살아가야 할지 알 수 있을 것이다. 그 증인은 바로 지금 거울 앞에 있는 '자신'이다. 그 '자신'이 지금 만족한 상태라면 앞으로도 과거처럼 살아가면 될 것이고 그 '자신'이 지금 불만족한 상태 하면 앞으로는 과거와 정말 다르게 살아가면 되는 것이다. 매우 간단하다. 어떻게 우리가 미래를 살아가야 할지는 우리의 현재 모습을 비추어 보면 된다. 그것이 우리가 과거 무수히 많은 선택을 한 결과체이기 때문이다. 이것을 인정하고 바뀔 것인가? 앞으로도 그냥 대충 과거처럼 살 것인가? 이 큰 '선택'이 있을 뿐 답은 엄청나게 간단한 것이다.

투자의 격언 중 하나는 '무릎에 사서 어깨에 팔라'이다. 그렇다면 어깨란 어떤 것을 의미할까? 우선 타이밍은 잡지 못한다는 말을 의미한다. 최저점에서 사서 최고점에는 못 파니 무릎 정도에 사서 어깨에 팔라는 것이다. 무릎이란 말은 상승 초입을 뜻하고 어깨라는 말은 상승 말기를 뜻한다. 그럼 부동산과 주식은 각각 어떻게 대처해야 하는가? 주식 같은 경우는 변동성이 큰 상품이어서 최고점을 더더욱 알 수 없다. 그래서 한번 최고점을 찍고 난 다음 어깨에 팔아야 한다. 상승 모멘텀을 받아 쭉 올라갈 확률도 상존하기 때문이다. 하락 시그널이 확연히 보이고 하락 모멘텀을 탈 때 그 시점을 포착해서 어깨에 팔라는 것이다. 그렇다면 부동산은 어떻게 해야 할까? 부동산은 최정 정은 주식보다는 변동성이 낮아서 예측 확률이..

사람들은 자신들이 세상의 중심이고 '표준'이라고 생각한다. 그리고 대중들이 하는 '인간적인 실수'를 자신은 결코 하지 않을 것이며 나는 투자에 반드시 승리한다고 생각한다. 우선 투자에서 초과수익이 나오는 것은 '인간'의 활동이기 때문이다. '감정'이 섞여있다는 말이다. 그리고 진화론적인 결함도 마찬가지이다. '군중을 따라 하려는 것'이 대표적이다. 그러한 유전자가 살아남았기 때문이다. 결국 투자 주체인 자신도 '인간'이다. 그렇다면 투자를 하지 말아야 되나? 아니다. 그것을 '인지'하고 '대응'하면 된다. 가령 사람들은 '가격'을 보고 감정적으로 휘둘려 왜곡된 의사결정을 하니 바텀업 방식으로 기업의 '가치'를 먼저 보고 '가격'을 본다든지 부동산 커뮤니티에 가면 '심리'적으로 동요되고 '독립적 사고'의 ..

투자의 제1원칙은 '상방은 뚫려있고 하방은 막혀있는 곳'이다. 상승할 땐 무한대의 수익을 노릴 수 있고 하락할 땐 최대 100% 손실이라는 것이다. 그럼 음주운전을 예로 들어보자. 음주운전을 하는 이유가 무언인가? 대리를 부르지 않고도 가고 싶다는 혹은 갈 수 있다는 금전적이든 비금전적이든 '편의'를 위한 것이다. 그럼 음주운전 시 적발되었을 때 손실은? 인생이 망할 수도 있다. 어떻게 인생이 망하는 것에 베팅하겠는가? 어떤 자산군의 하락에 베팅하는 것도 마찬가지이다. 상승과 하락의 확률은 알 수 없으니 차치하고 그 확률이 도래하였을 때 얻을 수 있는 수익은 '롱' 포지션일 땐 무한대이고 '숏' 포지션일 땐 100%이다. '포텐셜' 차원에서 나쁜 투자라고 할 수 있다. ELW, 해외선물 등은 엄청나게 나..

통계적 확률에 의존하는 것을 좋아하시지 않고 현금이 200억 달러 정도 남아있어야 마음이 편하다고 강조하셨는데 200억 달러가 매직 넘버인 이유는 무엇이고 시간이 흐르면서 그것이 바뀌었나요? 그건 매직 넘버도 아니고 매직 넘버라는 것도 없습니다. 매임 아침 누군가가 "3 시그마를 지키려면 정확히 얼만큼의 현금을 들고 있어야 할까요?"라고 묻는다면 전 그사람이 좀 걱정될 것 같습니다. 어떤 조직에서 리스크와 시그마를 표현함에 있어 많은 문제가 발생하는 것을 저는 목격했습니다. 심지어 그들의 '리스크 계산법'이 적절한지에 대한 논쟁도 벌였습니다. 물론 그들은 우리보다 훨씬 똑똑한 사람들이었어요. 하지만 저희는 항상 최악의 상황도 생각합니다. 그래서 안전마진을 크게 설정해놓습니다. 다시 원점으로 돌아가긴 싫거..

만약 여러분이 지속적으로 성공적인 결정을 만들어내는 정량적인 프로세스들을 좋아한다면 여러분에게 투자자가 되지 말라고 조언하고 싶습니다. 왜냐하면 투자자들은 '불확실한' 것을 다루기 때문입니다. 존 케네스 갤브레이스는 '돈을 버는 것에 대한 우리가 배워햐 할 신뢰할 만한 것은 없다.' 라고 말했습니다. 만약 그런 것이 있다면 아주 활발히 연구가 진행될 것이고 모든 사람들이 부자가 되겠죠. 모든 사람들이 돈을 벌고 싶어 하고 만약 확실히 돈을 버는 기계적인 프로세스가 있다면 그것은 널리 이용될 것이고, 그러면 당연히 그것은 더 이상 효과가 없게 됩니다. 왜냐하면 돈은 다른 사람들이 생각하지 못한 것으로 버는 것이기 때문입니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은 여러분이 1. 불확실한 상황에서 판단하는 것을 잘하고..