여기 계신 여러분들은 극소수의 그룹에 해당합니다. 그리고 주식시장은 95%의 나머지를 위해 만들어진 것입니다. 이 점이 여러분에게 기회가 될 것이고 동시에 여러분의 시험대가 되는 것입니다. 여러분이 투자업을 시작하기 전 이를 이해하는 것은 매우 중요합니다. 여러분, 특히 나중에 경영을 희망하는 분들에게 다가올 도전은 '과연 내가 5%의 고수에 해당하는가 아니면 95%의 다수에 속하는가' 를 이해하는 것입니다. 아마도 여러분은 이렇게 생각할 것입니다. 여러 가지 교육과 훈련을 받으니까 지적으로든 이론적으로든 소수의 그룹에 내가 가까이 있는 것은 아닐까? 여러분 자신이 얼마나 많이 바뀌었는지 알게 된다면 정말 놀랄 것입니다. '왜 95%의 사람들은 지금 이 자리의 여러분들이 노력하는 것은 안 하는 것일까요?..

현금 비중은 얼마나 있어야 할까요? 그리고 이와 같은 고차원적인 의사결정들을 어떻게 해야 할까요? 저는 이것을 잘못된 최적화의 전형적인 사례라고 생각합니다. 답이 존재하지 않는 무언가를 찾으려는 노력의 전형적인 예시라는 말입니다. 일종의 두뇌 낭비라고 할 수 있습니다. 우리의 두뇌는 쓸 수 있는 양이 한정되어 있는데 그것을 소진시키면 다른 곳에 집중력을 잃게 됩니다. 그래서 우리 삶에서 꼭 하고 싶은 중요한 일들은 하루 일과 중 먼저 해야 한다는 것을 깨닫게 되었습니다. 두뇌의 힘이 가득 차 있을 때 말이죠. 따라서 중요한 일을 위해 힘을 아껴 놓는 것이 좋습니다. 모든 활동에 두뇌는 끊임없이 의사결정을 하고 있습니다. 이런 활동은 두뇌 에너지를 소진시켜 버립니다. 따라서 중요한 것을 위해 힘을 남겨놓는..

내가 사랑받길 원하는 사람으로부터 정말 사랑을 받게 된다면 그것은 성공한 것입니다. 돈이 많고 만찬회를 자주 열고 건물에 자신의 이름까지 붙여지지만 현실은 아무도 그들을 사랑하지 않는다는 것입니다. 슬픈 일입니다. 아쉽게도 성공과 행복은 돈으로 살 수 있는 것이 아닙니다. '우리가 100만 달러치 사랑을 살 수 있다면...' 사랑받으려고 노력하는 것보다 훨씬 만족도가 클 것이다. 하지만 그런 식으로 작동하지는 않습니다. 사랑받을 수 있는 유일한 방법은 사랑받을 만한 사람이 되는 것입니다. 물론 이것이 좋은 점은 항상 주는 것보다 많이 받는다는 것입니다. '종은 누가 그걸 울리기 전까지 종이 아니다.' '노래는 누가 부르기 전까지 노래가 아니다' '당신의 마음속에 있는 사랑도 구석에 쌓아놓아선 안된다. 사..

사람들이 "시장이 조정받을 때 어떻게 해야 할까요?"라고 묻는다면 저의 대답은 늘 같습니다. "시장이 어떠한가 보다는 당신이 어떤 사람인가에 관한 것"입니다. 그리고 이것은 시장에서 여러분이 맞서게 되는 다른 많은 것들에도 적용되는 이야기입니다. 그렇다면 '조정'이란 무엇일까요? 전고점에서 10%~20% 하락하는 단기급락을 의미합니다. 아주 빠른 하락이고, V자형에 가까울 정도로 그만큼 또 빠르게 벗어납니다. 사후에 그런 패턴이 틀릴 수 있다는 무시무시한 시나리오를 담고 있죠. 하지만 실제로 그런 일이 일어난다면 무서운 나머지 그게 틀렸다는 것을 입증해 보일 수 없다는 것입니다. 잠깐 다른 이야기를 해보면 액티브 투자를 한다는 것은 다른 사람들이 모르는 무엇인가를 당신은 알고 있다라는 믿음 때문일 겁니다..

최근 투자자들에게 걱정으로 다가온 것 중 하나가 2021년 후반에 '테이퍼링'을 시작하겠다는 연준의 발표가 있었고 그건 채권 매입에서 손 떼겠다는 그들의 표현 방식이었습니다. 이런 연준의 스탠스는 보통 '약세'로 간주됩니다. 왜냐하면 대부분의 사람들이 양적완화를 경기부양책인 것처럼 생각하는데 잘못된 가정이라고 저는 생각합니다. 이건 경기부양책이 아니고, 인플레이션을 초래하지도 않고 돈을 찍어내지도 않으며 경기 축소와 디플레이션 야기합니다. 양적완화가 적용된 모든 곳이 그러하였습니다. 왜 그럴까요? 은행의 핵심 사업모델은 단기 예금을 받아서 그 돈으로 장기 대출을 하는 것이라고 볼 수 있는데 이 둘 사의 차이와 총이익률은 유사하게 움직입니다. 집행 대출 건들의 수익성을 반영한다고 볼 수 있지요. 중앙은행이..

제가 주로 하는 말을 살펴보면 '가장 중요한 것은 리스크 관리'라고 말하고 어떤 때는 '가장 중요한 것은 싸게 사는 것'이라고 말하고 어떤 때는 '가장 중요한 것은 현재 사이클의 어디쯤 위치해 있는지 아는 것이다'라고 말합니다. 훌륭한 투자자가 되기 위해서는 동시에 저글링 해야 할 것이 너무 많습니다. 투자는 쉬운 것이 아니라 어려운 것입니다. 그 중 첫 번째로 가장 중요한 것은 1. 리스크와 리스크 관리입니다. 리스크 관리가 프로의 여부를 결정짓습니다. 시장이 상승하면 누구나 돈을 법니다. 그리고 대부분 기간에 시장은 상승합니다. 그리고 리스크 평균 이상 감수할 수 있는 사람은 시장이 상승할 때 평균 이상을 낼 수 있습니다. 따라서 좋은 시절에 수익을 내는 것은 딱히 뛰어난 면모를 필요로 하지 않습니다..