저는 버핏에게 물었습니다. "처음 시작하실 때 멍거 그리고 릭 게인이란 분까지 셋이지 않았나요?" 사실 과거에 '릭'은 꽤 저명한 분이었습니다. 그 이후 사라졌습니다. "릭 그분은 1970년대 이후 대외에 모습을 비춘 적이 없는 것 같은데요." "그분은 지금 어디서 뭐하고 계시나요? 아직도 그분을 만나고 계시나요?" 말씀하시기를 "그럼 아직도 만나고 있지 매일 같이 브리지 하는데" 그리고 이어서 말씀해주시기를 73년도에서 74년도 사이에 어마 무시한 폭락장이 있었는데 그때 '릭' 그분은 레버리지를 썼었다고 아주 적절한 포트를 가지고 있었고 신용잔액도 있었습니다. 그 당시 대폭락은 1929년보다 심했습니다. 2년에 걸쳐 느리게 나타났지만 그래도 상당히 강력하였습니다. 그래서 '릭'은 마진콜을 당했고 당시 ..

에너지 가격이 많이 올라왔습니다. 유가도 그렇고 천연가스도 그렇고 이미 알고 계시잖아요. 에너지가 경제와 자본시장에 주는 영향을 사람들은 지나치게 강조하는 경향이 있는 것 같습니다. 하지만 제가 살면서 본 바에 따르면 에너지가 GDP에 차지하는 비중은 미국이든 유럽이든 전 세계적으로 점점 줄어들고 있다는 것이 사실입니다. 재화와 용역의 생산에 있어 우리는 늘 에너지 효율적으로 대처해왔기 때문이죠. 계속 그렇게 해오다 보니까 과거에 엄청난 충격을 주던 에너지의 영향력이 지금은 10년 전보다 영향이 덜 하고 10년 전에 받던 영향은 그 20년 전 보다 덜했습니다. 1970년대 OPEC 에너지 카르텔 시대 때 동시대에 일어났던 다른 부정적 영향과 복합적으로 엄청나게 경제에 타격을 주었습니다. 그러나 에너지가 ..

저는 조그만 시골에서 태어나서 자랐고 대학에 들어가서 처음 2년은 영문을 배웠습니다. 그래서 영어영문학과 교수가 되고 싶었죠. 그러다 경제학 수업을 처음 듣게 되었는데 이 수업을 통해서 신문 기사의 내용을 조금 더 잘 이해할 수 있게 되었습니다. 그러다가 점점 경제학의 매력에 빠져들었고 수업을 집중적으로 듣기 시작했습니다. 기억하기로는 졸업 전 마지막으로 수강한 21개 과목 중 18개가 경제학 수업이었던 것 같습니다. 그래서 다음 꿈은 경제학 교수로 바뀌었습니다. 가르치는 일을 직업으로 삼고 싶었던 것 같아요. 저는 중간에 그만두는 것도 타고났었습니다. 저는 경제학 박사 공부를 위해 미시간대학으로 갔는데 두 번째 학기를 마치기도 전에 어려움에 직면했죠. 그때 당시 남가주대학은 미시간대학을 풋볼 대회에서 ..

거래를 위해 필요하니 달러를 늘려야 한다. 달러 가치 방어를 위해서는 줄여야 한다. 트레이드-오프 관계입니다. 실업을 피하기 위해 무역과 생산의 성장은 돈의 증가를 필요로 합니다. 더 많은 거래를 하려면 더 많은 돈이 필요합니다. 더 많은 국가 간 무역을 위해서는 더 많은 국제 표준의 돈이 필요합니다. 미국의 어려움으로 달러가 풀리지 않는다면 세계 경제 성장은 없을 것이며 침체에 빠질 것입니다. 이 현상은 단지 일부분입니다. 반면, 미국 적자를 늘려 달러를 계속 공급한다면 미국 달러는 곤경에 처할 것입니다.

어떻게 회사의 내재가치를 구하는지에 답을 하겠습니다. 내재가치는 우리가 미래를 모두 안다고 했을 때 나오는 것입니다. 그리고 지금부터 종말의 날까지 그 기업이 우리에게 줄 모든 현금흐름을 예측하는 것입니다. 적당한 할인율로 할인된 숫자가 비즈니스의 내재가치입니다. 다른 말로, 투자를 하고 자본 배치를 하는 유일한 이유는 나중에 수익을 더 내기 위한 것입니다. 그것이 투자의 전부입니다. 채권을 생각해보십시다. 미국 국채는 돈을 돌려받기가 쉽습니다. 채권엔 이자를 얼마나 받을지 원금을 언제 받을지가 명시되어 있습니다. 그래서 채권의 가치를 파악하는 것은 아주 쉬운 일입니다. 이자율이 바뀌면 당장 채권 가치도 바뀌긴 하겠지만 채권에는 현금흐름이 찍혀있습니다. 그런데 주식에는 현금흐름이 찍혀있지 않습니다. 그래..

우리가 지난 10년 동안 체감했던 인플레이션보다 현재 인플레이션 수준이 높다는 것을 인정해야 합니다. 인플레이션이 일시적이라는 의견에는 동의합니다. 하지만 인플레가 계속 이어질 것이라는 전망도 사실이죠. 인플레가 길어지는 데는 이유가 존재합니다. 우리는 현재 술 취한 선원들처럼 돈을 사용하고 있습니다. 여기에서 '우리'라 함은 정부, 은행이죠. 이들은 계속해서 돈을 찍어내고 있습니다. 그리고 역사를 보면 이런 행위는 용납되지 않았습니다. 이성적인 사람들이 어떠한 제안을 해도 말이죠. 우리가 만약 수십억 아닌 수조 달러를 계속해서 사용하면 요술램프에 담긴 인플레이션이라는 지니가 밖으로 나올 확률이 높아집니다. 현재 우리는 인플레가 나올만한 상황을 만들었습니다. 문제는 인플레가 얼마나 심각할지에 있죠. 가치..