내재가치 이하의 가격에 자사주를 매입하는 것은 주주를 이롭게 합니다. 공동 소유주들이 벌어들인 현금을 재투자하자고 해도 연금을 바로 찾길 원하는 소유주도 있을 것이고 그럴 경우 현금을 분배하는 방법은 여기 앉아있는 4명이 데어리퀸 프랜차이즈를 몇 개 사려고 회사를 세웠다고 해봅시다. 우리 모두 백만달러정도 투자해서 샀는데 지금 잘 되고 있다고 해보죠. 그리고 우리 4명 중 3명은 매장을 더 늘리고 싶어 합니다. 이 3명은 아직 충분한 부를 쌓아 못했다고 판단해서요. 근데 나머지 한 명이 말하길 "난 이미 충분한 부자가 된 것 같아 현금을 좀 빼야겠어"라고 합니다. 여기 두 가지 방법이 있습니다. 3명은 동의하지 않지만 우리 4명에게 모두 배당을 지급하는 방법과 4명이 모두 동의하는 적정 가격에 그 한 명..

제가 대학을 다닐 때 로스쿨을 가야 할지, 메디컬 스쿨을 가야 할지, 비즈니스 스쿨을 가야 할지 고민이 되었습니다. 여타의 21살 젊은 친구들과 마찬가지로요. 그리고 어떡하다 월가에서 일을 하게 되었는데 월가에 대해 아는 것 하나도 없었지만 그분을 좋아해서 그냥 들어가게 됐어요. 그러다가 일을 좋아하게 되었는데 왜냐하면 이 바닥에서는 세상 돌아가는 것을 파악하는 일만으로도 저에게 월급을 주었거든요. 그 당시 저의 열정은 세상을 향하고 있었습니다. 세상 벌어지는 모든 일을 알고 싶어 했죠. 믿을 수가 없었죠. 그런 일을 하면서도 월급을 받다니! 그리고 제대로 하면 많이 받았습니다. 첫 직장에선 '리서치 어시스턴트'를 맡았습니다. 사람드링 물어보길 그 당시에는 전보를 쳤는데 GM이 배당을 하나요라고 묻는다면..

제가 자주 드리는 복리의 예시로 1센트가 30일간 매일 2배로 늘어나는 경우를 가정하는데요. 계산하면 1,080만 달러가 됩니다. 1센트가 30일 위에 1,080만 달러가 되는 것입니다. 그게 바로 복리 효과입니다. 그래서 저희는 기업을 볼 때 해당 기업의 잉여현금흐름을 재투자해서 투자자본 대비 수익률을 평균 이상 낼 수 있는 그런 기업을 원합니다. 주주의 자본을 복리로 굴려줄 수 있게 말입니다. 지난 100년간 미국의 보통주 평균 수익률은 10% 정도 되었습니다. '공짜 점심은 없습니다.' 잉여 현금으로 경영진이 할 수 있는 것은 3~4가지 밖에 없는데 1. 배당을 지급하거나 2. 자사주를 매입하거나 3. 그들의 사업에 재투자하거나 4. 아니면 다른 기업을 인수할 수도 있습니다. 저희 자본을 복리로 굴..

제가 생각하기에는 여러분이 경험했던 금융위기에 대한 경험들이 그것이 최근에 사건이라 머리에 박혀있다는 것이 가장 큰 문제입니다. 그리고 아마 똑같은 형태의 사건은 일어나지 않을 것입니다. 다음번에 일어나는 사건은 지난 금융위기와는 아주 다를 것입니다. 저의 부모님은 대공황을 경험했었는데요 그 결과 그들은 대공황 이후의 큰 상승장을 놓쳤습니다. 왜냐하면 그들은 항상 대공황을 걱정했었거든요. 그래서 제가 생각하기에는 2030 세대는 모든 금융위기에 대해서 공부해야 합니다. 3가지 충고를 해보겠습니다. 1. 얼마나 저축하는지에 대해서 생각해야 합니다. 가장 좋은 방법은 한 달에 얼마나 소비할지 정하는 것과 같습니다. 얼마나 매달 저축할지를 계산해보고, 수입 없이도 몇 달을 살 수 있을지에 대해서도 계산해야 합..

유럽의 워렌 버핏 앙드레 코스톨라니의 명저 '돈 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라'는 다음과 같은 키워드로 축약된다. 1. 돈 + 심리 = 추세 - 결국 유동성과 대중의 낙관적인 전망은 추세를 만들어내고, 그 모멘텀에 따라 가격이 상승하기도 하락하기도 한다. 2. 주인과 개의 비유 : 주인은 기업이고 개는 주가이다. - 본질은 기업의 실적이지만 주가는 산책하는 개와 같아서 주인과 앞으로 가기도 뒤로 가기도 한다. 하지만 결국 주인과 같이 나란히 서게 되어 있다. 3. 주식시장에 바보가 많은지 주식이 많은지에 따라 가격이 형성된다. - 대중들은 공부하지 않은채 감정에 이끌려 매수를 한다. 가격이 높다는 이유로 매수를 하고, 가격이 낮다는 이유로 매도를 하고, 때로는 공포와 탐욕으로 비이성적 의사결정을 내린다..

우리가 알아야 할 것은 언제 사람들의 심리가 고조되고 낙관주의가 만연해져서 무모한 행동을 하게 되는지입니다. 무모한 행동을 보이게 되면 긍정적 전망에 따라 가격이 올라가고 그만큼 위험성이 높아지게 됩니다. 우리는 2002년 세계가 빚에 허덕일 때 최고의 구매 결정을 했습니다. 왜냐하면 통신망 건설을 위해 무리하게 대출을 한 통신사들과 스캔들이 난 기업들이 있었기 때문입니다. 그건 환상적이었지만 세계경제는 회복하였으며 사실 세계경제에 영향을 미친 사건은 아니고 신용대출시장의 조그만 부분과 관련된 사건이었지만 '03~'04년도에 다시 돌아와 안 좋은 영향을 미쳤고 그 현상은 계속되는 것처럼 보였습니다. '05~06'년도에 내 파트너와 함께 하루 종일 지금 체결하고 있는 거래에 대해서 불평하였습니다. 투자자들..