[증시각도기TV] '25년 가치투자 고수가 말하는 '절대 망하지 않는' 단 하나의 원칙

똑똑해지려고 하지말고 멍청한 행동을 하지마라!

(루저스 게임 - 평범한 테니스인을 위한 비범한 테니스)

투자 불패의 법칙 : 나쁜 생각, 나쁜 숫자, 나쁜 행동.

최고의 수익률 < 꾸준한 수익률(리스크 관리)

가치 투자자는 하락장에서 방어를 잘하고 폭등장에서는 지지부진함.

방어적 투자 = 뜻 밖에 상황이 언제든지 일어날 수 있다는 접근법.

 

손실을 안 보는 방법 : 잘 모르면 투자 하지 마라!

(안다고 착각할 때 엄청난 손실이 발생)

모른다라는 것을 인정하는 것이 가장 중요.

 

투자란? 알 수 없는 미래에 대해서 불완전한 정보를 가지고 확률적 베팅을 하는 것.

(완벽한 정보는 없음)

 

[한전 투자]

2025년 초.

러-우 전쟁에서 유가가 급등, 전세계적으로 힘듦.

우리나라 기업들이 상대적으로 안정적인 이유는? 한전의 독박.

정부가 2023년 말부터 전기요금을 올리기 시작.

2024년 드디어 한전이 흑자를 냄.

한전이 흑자를 내면서 배당을 얼마나 줄까를 모르는 것.

한전이 상장하고 나서 배당 이력을 보니까 흑자를 내면 배당을 주었음.

새로운 정부가 주주환원에 진심.

다른 공기업들 배당 성향을 보니 평균적으로 40%(순이익의).

그래서 한전이 배당을 할 가능성이 높다고 판단.

그럼 얼마가 적정할까? 당시 시총이 13조원.

얼마정도 배당을 할 수 있을까 계산을 해보니 이익이 10조로 예상.

2025년말에는 한전의 자본이 50조가 될 것으로 보았음.

정부는 ROE를 10%로 보고 있으니 이익이 5조.

공기업 평균 배당 성향이 40%로 2조.

2조를 배당하면 배당 수익률이 5%, 시총이 40조가 되어야했음.

순자산이 50조 PBR 0.8배를 해도 40조.

(업사이드가 크다고 판단)

당시 잘 나가는 섹터가 많아서 아무도 거들떠보지 않음.

(+원전 원천 기술로 성장주로서의 역할도, PER 10배 주면 100조도)

 

정확히 계산해서 틀리는 것보다 대충해서 맞추는 것이 낫다!