워런 버핏과 제가 버크셔 주가가 단기간에 고점에서 저점까지의 50% 하락을 본 것이 이번이 세 번째입니다. 저는 장기 투자자가 이렇게 주식 가격이 50%까지 하락하는 것을 겪는 것은 그들이 시장에서 겪는 정상적인 우여곡절이자 투자 경험을 쌓는 것이며 장기 투자의 자연적인 현상이라고 생각합니다. 당신이 100년에 2~3번 발생하는 50% 수준의 주가 하락에 평정심을 갖지 못하는 사람이라면 당신은 주식 투자자가 되기에는 적합하지 않은 사람이며 앞으로 당신은 이러한 시장의 변동성에 대해 더욱 철학적으로 대처할 수 있는 기질을 가지고 있는 사람들에 비해 좋지 않은 결과를 얻을 겁니다.

당신이 시장의 모든 과열과 급락의 순간들을 겪지는 못할 것입니다. 이러한 시장의 변동성은 규제를 통해 크게 악화시킬 수도 있는데 국가의 현명한 규제는 규제가 없을 경우 반드시 찾아오는 사람들의 어리석은 행동을 제한하고 시장 위기를 크게 줄일 수 있습니다. 미국에서 무지함으로 돈만 만들어냈던 사람들이 무슨 일을 벌였냐면 더 많은 로비를 통해 취한 권력으로 그저 더 많이 갖고자 하고 더 많고 큰 정치적인 힘만 추구했습니다. 어쩌면 이것의 어떠한 부분은 저를 도와주기도 합니다. 왜냐하면 자유시장은 공산주의가 아닌 이러한 시장에서 잘 작동하기 때문입니다. 금융 행위에 대한 법률과 모든 제한이 없다면 경제 시스템은 더 잘 작동할 것이고 우리의 정치 체제는 이러한 자유시장을 추구합니다. 그리고 그것이 그 자체로 경..

양쪽 모두 어리석음으로 가득 찬 날개를 가지고 있고 그것이 자연의 법칙입니다. 그럼에도 그것이 잘 작동해온 이유는 중간 부류에 있는 사람들이 양쪽의 어리석음을 모두 무시하기 때문입니다. 그러나 언젠가 한번은 어리석은 사람들이 힘을 갖게 되는데 당연히도 무시무시한 결과를 가져오게 됩니다. 그것이 자연의 법칙입니다. 우리는 규제완화에 있어서 너무 멀리 왔습니다. 그리고 사람들은 너무 많은 돈을 만들어내고 있습니다. 경제 시스템은 매우 잘 작동되고 있는 것처럼 보입니다. 왜냐하면 그것들은 어리석은 주식시장의 과열과 개인 소비자들의 신용 사용이 증가하는 것으로 인해 부풀어 오르고 있기 때문입니다. 모두가 이런 것이 대단하지 않냐고 이야기를 합니다만 당연하게도 당신이 만약을 한다면 당신의 삶에서 3주간은 행복할 ..

그의 주요한 업적들과 그에 대해서는 그는 유일한 사람입니다. 스스로 자신의 예견이 틀렸고 자신이 틀린 것이 부끄럽다며 잘못을 곧바로 인정할 수 있는 유일한 사람 말입니다. 저는 이것이 그립습니다. 앨런 그리스펀 외에 누가 그렇게 말할 수 있겠습니까? 그래서 저에게는 그는 영웅 중 한 명입니다. 그처럼 크게 성공하고 많이 배웠음에도 그의 나이에 그의 과거를 되돌아보며 분별하며 스스로 자책할 줄 아는 것은 매우 어려운 일입니다. 그리고 그것이 그가 한 일입니다. 그래서 그는 저에게 영웅입니다. 우리에게는 이러한 태도가 더욱 필요합니다

월스트리트는 가격을 쫓고 그에 따른 보상을 받습니다. 그러나 저는 이것을 라커룸 문화라고 부릅니다. 축구나 미식축구에 있어서 반드시 이겨야 하는 사람들을 이야기해봅시다. 그리고 그들은 야생에 있습니다. 그들은 너무나도 경쟁적입니다. A가 무슨 일을 하든지 간에 B는 A 이상은 잘해야 합니다. 그리고 당연하게도 저와 워런 버핏은 그러한 충동은 없습니다. 저는 그런 방법이 아닌 제 방법대로 살아가고 싶습니다. 그들은 반드시 이겨야만 하는 그들의 라커룸 문화로 그밖에 있는 나머지 우리들에게 중대한 손실을 입힙니다. 라커룸 문화를 따르는 그들은 그들이 이기기 위해서 그들이 지금 무엇을 하고 있는 중인지 깊이 있게 들여다보지 않습니다.

우리는 우리가 이해할 수 있는 것에만 투자합니다. 이를 통해서 일단 일차적으로 종목들을 거르고 나면 우리는 회사만이 가지는 특별한 경쟁우위를 바탕으로 장기간 그 회사의 사업을 지속할 수 있을지 확인합니다. 또한 우리는 당연히 도덕적이며 능력 있는 경영진이 존재하는 회사인지 아닌지 점검합니다. 마지막으로 그러한 모든 것들이 얼마나 훌륭하든지 간에 가격적인 측면이 고려되어야만 합니다. 우리는 납득할만한 가격에만 투자합니다. 이것은 매우 단순한 투자 논리입니다. 그럼에도 우리의 생각들이 빠르게 사람들에게 퍼지지 않는 이유는 간단합니다. 전문가들이 이러한 것들을 정량화할 수 없기 때문입니다. 이것이 제가 드릴 수 있는 말의 전부입니다. 전문가들이 남은 시간에 사람들에게 가르쳐야 할 것은 이렇게 분명하고 간단한 ..