[세스 클라만] 가치 투자

워렌 버핏은 19644년 그의 기사

'그레이엄-도드 마을의 위대한 투자자들'에서 스스로 아이디어를 캐치한 것 같습니다.

"가치 투자는 예방접종 같은 것이다, 당장 맞지 못하면 영원히 맞지 못한다."

이 말이 맞다고 생각합니다.

전 여기에 맞는 유전자가 따로 있다고 생각합니다.

가치 투자 유전자이건 역발상 투자 유전자이건 말이죠.

모든 사람이 '할인'에 대해서는 이해는 합니다.

하지만 막상 하락하면 겁을 먹고 과민 반응을 합니다.

만약 스웨터 400달러짜리가 150달러에 세일 중이라고 해보죠.

매장 들어가면서 아주 신나 있겠죠.

하지만 스웨터를 또는 주식을 400달러 그대로 주고 사는 것이라면

그다지 행복하지 않을 것입니다.

저한테는 이것이 아주 자연스러운데

많은 사람들에게는 인간의 본성과 맞서 싸우는 것이죠.

워렌 버핏이 말했듯이 그것을 알게 되면 이 작은 비밀에 다가가게 되는 것이지요.

주식은 항상 돌고 도는 종이조각이고 기업 소유권의 일부임을 기억한다면 다 이해가 됩니다.

이것은 천천히 해야하는 그런 게임입니다.

서둘러서 방망이 휘두르는 그런 게임이 아닙니다.

실제 가치 대비 아주 싸게 살 수 있는데 주가가 내려간다고 왜 걱정하시겠습니까?

그 가치를 '분석'하는 것은 쉬운 파트입니다.

'투자'라는 것은 '경제'와 '심리'의 교차로입니다.

'언제 사야할까? 지금 이 가격에 살까?'

'더 낮은 가격에 살까? 세상이 끝나면 어떡하지?'

이런 심리 파트가 더더욱 어렵습니다.

물러서지 않고 더 매수를 할지

진짜 잘못되어서 매도를 할지 이것을 아는 것이 어렵습니다.

경험의 영역인 것이지요.

올바른 '심리적 기질'을 갖추면서 배우는 것입니다.

가치 투자자는 '인내심'과 '원칙'을 잘 지켜야 합니다.

더 중요한 것은 탐욕스러워지면 안 된다는 것입니다.

욕심을 가지고 레버리지를 쓰면 다 날려버리게 됩니다.

'오만'과 '겸손' 사이에 균형을 잘 잡아야 합니다.

무언가 매수하려고 할 떄

"시장은 돌고 도는 것이고, 누군가 나에게 팔려고 하고 있고

내가 남들 누구보다 더 잘 알고, 그러니 매수하겠다."

"옆 사람이 지불하려는 것보다 12% 더 주고 내가 사겠다."

이러한 메커니즘은 '오만'입니다.

"내가 틀릴 수도 있어" 항상 그렇게 해야 합니다.

아주 싼 기업을 찾는 것부터 위대한 기업을 찾는 것

그리고 위대한 기업을 적절하게 사서 바이 앤 홀드 하는 것

이 3단계를 거칩니다.

저는 위대한 기업을 보는 안목이 버핏만 하지 못합니다.

시장이 상승할지 하락할지 모릅니다.

시장이 열린 것조차 모르는 듯 접근해야 합니다.

3~5년 보다 더 길게 우리는 중장기 투자합니다.

주가 움직임보다는 더 싸게 살 수 있는 것 없나 보려는 것뿐입니다.

사람들이 서둘러 매도할 때 우리는 유동성을 공급합니다.

아시다시피 이것은 분별력 있는 성인들 간의 거래입니다.

우리의 움직임은 대부분 시장과 반대로 갑니다.

시장이 계속 오르기만 하면 개미들은 주체할 수 없고

이웃이나 파티에서 나오는 이야기가 개미들을 끌어당깁니다.

매수는 쉽고 매도는 어렵습니다.

언제 나올지 알기는 매우 힘들죠.

내일 당장 얼마나 더 할인된 가격을 제시받을 수 있을지 

알 수는 없습니다.

누군가 와서 1달러짜리는 0.5달러에 팔기를 원합니다.

내일 와서는 0.4달러 팔지 절대 알 수 없습니다.

그래서 바로 매수해야 되고 좀 더 살 수 있는 여지를 남겨두는 것입니다.

남은 달러를 모두 소진할 수 있습니다.

오르기 전까지 떨어질 수 있습니다.

따라서 체크하고 다시 점검해야 합니다.

오늘의 가치가 얼마인지 알아내는 것이 그렇게 중요한 것은 아닙니다.

내일도 그 가치를 유지하느냐가 관건입니다.

많은 주식들은 이유가 있어서 쌉니다.

가치투자자는 보통 그 이류를 알아낼 것입니다.

경영진의 자질이 중요합니다.

가치를 불리거든요.

경영진은 활용할 수 있는 레버리지가 많습니다.

저평가 땐 자사주를 매입하고 고평가 땐 현금을 마련할 수 있습니다.

나쁜 경영진은 자기 배만 채웁니다.

이것이 주식이 현저히 싼 이유입니다.