월스트리트는 가격을 쫓고 그에 따른 보상을 받습니다. 그러나 저는 이것을 라커룸 문화라고 부릅니다. 축구나 미식축구에 있어서 반드시 이겨야 하는 사람들을 이야기해봅시다. 그리고 그들은 야생에 있습니다. 그들은 너무나도 경쟁적입니다. A가 무슨 일을 하든지 간에 B는 A 이상은 잘해야 합니다. 그리고 당연하게도 저와 워런 버핏은 그러한 충동은 없습니다. 저는 그런 방법이 아닌 제 방법대로 살아가고 싶습니다. 그들은 반드시 이겨야만 하는 그들의 라커룸 문화로 그밖에 있는 나머지 우리들에게 중대한 손실을 입힙니다. 라커룸 문화를 따르는 그들은 그들이 이기기 위해서 그들이 지금 무엇을 하고 있는 중인지 깊이 있게 들여다보지 않습니다.

우리는 우리가 이해할 수 있는 것에만 투자합니다. 이를 통해서 일단 일차적으로 종목들을 거르고 나면 우리는 회사만이 가지는 특별한 경쟁우위를 바탕으로 장기간 그 회사의 사업을 지속할 수 있을지 확인합니다. 또한 우리는 당연히 도덕적이며 능력 있는 경영진이 존재하는 회사인지 아닌지 점검합니다. 마지막으로 그러한 모든 것들이 얼마나 훌륭하든지 간에 가격적인 측면이 고려되어야만 합니다. 우리는 납득할만한 가격에만 투자합니다. 이것은 매우 단순한 투자 논리입니다. 그럼에도 우리의 생각들이 빠르게 사람들에게 퍼지지 않는 이유는 간단합니다. 전문가들이 이러한 것들을 정량화할 수 없기 때문입니다. 이것이 제가 드릴 수 있는 말의 전부입니다. 전문가들이 남은 시간에 사람들에게 가르쳐야 할 것은 이렇게 분명하고 간단한 ..

우리가 코카콜라 주식을 샀을 때 이미 코카콜라는 여러 측면에서 크게 성공한 상태였습니다. 그럼에도 이렇게 성공한 코카콜라와 같은 대형 기업이 주식시장 내에서 싸게 놓여있는 때가 있다는 것을 인지한 것은 매우 가치 있는 통찰이었습니다. 코카콜라가 그 주주들에게 앞으로 해줄 수 있는 것들을 생각해보았을 때 코카콜라는 너무나도 저렴한 가격에 있었습니다. 주식시장 내에서 우리는 이러한 점을 찾아낼 때가 있었고 우리가 이러한 점들을 찾아내지 못할 때도 있었습니다. 그리고 우리는 이러한 것들을 찾아낼 때는 이후 몇 달 동안 정말 열심히 조사를 했습니다. 우리는 가능한 최대한 많이 코카콜라 주식을 사들였고 여러 달 동안 매일의 전체 주식 매매의 3분의 1은 코카콜라를 사는 것에 사용되었습니다. 우리는 코카콜라에 대해..

우리는 주식을 살 때 회사 전체를 산다는 마음가짐을 가집니다. 가격에 있어서 1주당 가격에 몇 배를 곱한 것에 주식을 사는지 알아야 합니다. 그리고 우리는 기업 전체의 가격을 구합니다. 계산의 결과로 매우 매력적인 가격이 나온다면 우리는 그 회사의 개별주식들을 1주당 주가에 매수합니다. 그렇게 기업 전체를 사는 것이 아닌 기업의 일부 주식을 사는 것은 적은 돈만 있어도 가능한 일입니다.

주식 시장에 투자 하면 그 누구든 기업을 사는 것과 같습니다. 로또를 사는 것이 아니죠. 모든 주식 뒤에는 기업이 있죠. 기업이 잘 나간다면 시간이 지나면 주가도 올라갑니다. 그러니 기업을 살펴봐야합니다. 그것이 분석입니다. 제가 하는 방법이죠.

매우 간단합니다. 생대적으로 PER이 올라가는 것은 사람들이 그 회사의 전망이 예전보다 나아졌다고 생각하기 때문입니다. 다른 회사에 비해서요. 그러면 정당화될 수 있습니다. 아니면 절대적 PER이 올라가는 것은 수익 창출력에 대한 일반 투자자들의 전망과 관련 있습니다. 미래 ROE나 금리의 변화 등도 있죠. 1982년 이후 줄곧 그리고 최근 몇 년 동안 금리가 내려가서 전체적으로 주가가 상승했습니다. 그리고 기업 이익이 오르면서 최근에 미국의 ROE는 급격하게 개선되었습니다. 사람들이 그렇게 믿기 시작한 이후부터 절대적 PER을 올렸죠. 동시에 사람들이 특정 주식이나 특정 산업에 더 열광할 때 그 주식이나 산업에 대한 상대적 PER을 올렸습니다.