당신은 P&G와 펩시를 질레트와 코카콜라 대비해서 언급했습니다. 그런 일부 주요 소비재 사업들이 우리가 투자한 기업(질레트, 코카콜라)들보다 잘할 것이라는 결정을 내릴 가능성은 거의 없습니다. 다른 것이 더 나을 것이라면 그것을 추가적으로 매수하는 결정을 내려야 할 것입니다. 우리는 확실히 가장 기본적인 규칙들을 명시해놓았습니다. 우리는 우리가 지배하는 기업들을 팔지 않을 것이라고 확실하게 언급했습니다. 환상적인 가격은 우리를 혹하게 하지 않을 겁니다. 그리고 우리는 예외에 대해서도 명시를 해놓았는데 우리가 볼 수 있는 한 영구적인 현금 손실이 발생할 것이라고 생각되는 기업이나 노사 분규가 있는 기업은 예외라고요. 버펄로 뉴스에서 우리는 그런 문제에 처했었죠. 단순히 우리는 다른 곳에 돈을 더 잘 사용할..

제가 투자한 CEO의 정치적 입장이 무엇인지 모릅니다. 종교가 무엇인지도 모르죠. 온갖 개인적인 견해를 가지고 있을 겁니다. 제 견해보다 나을 것이고 하지만 그것은 아무런 차이를 만들어내지 않습니다. 저는 그저 그 사람이 어떻게 사업을 운영하는지 알고 싶을 뿐입니다. 누군가가 그의 정치적인 입장에 기반해서 투자 결정을 내려한다면 FOX에 투자하는 것이 나은 것처럼 들립니다. 대략 절반은 특정 방향으로 생각할 것이고 나머지 절반은 다른 방향으로 생각할 것입니다. 만약 여러분이 투자, 친구 혹은 여러분의 이웃을 여러분에게 완전히 동의하는지를 바탕으로 선택한다면 여러분은 기이한 인생을 살게 될 것입니다.

우리가 생각하는 가장 논리적인 펀드는 버크셔 헤서웨이에서 하는 방식입니다. 버크셔에서 우리는 기본적으로 이치에 맞는 모든 것을 할 수 있습니다. 그리고 우리 생각에 이치에 맞지 않은 일은 강제로 할 필요가 없습니다. 그러니 금융 시장의 제한된 부분에 전념하는 펀드는 모든 시장에 대한 권한을 지닌 펀드에 비해 불리하다고 생각합니다. 만약 적절한 사람에게 그 책임을 맡긴다면 말입니다. 하지만 이건 어떤 형태의 펀드에도 들어맞는 가정이죠. 그러니 우리는 우리의 펀드를 오직 채권만 사는 것에 한정시키기를 원하지 않고 오직 선물만 사는 것에 한정시키기를 원하지 않고 다른 어떤 것에도 한정시키는 것을 원하지 않습니다. 우리 버크셔에서 선물과 채권을 삽니다. 우리는 통화를 사고 사업을 삽니다. 가능성의 세계를 축소하..

PER의 증가를 어떻게 예측할 수 있을까요? 만약 우리의 예측이 다른 이들의 예측보다 조금 더 나았다면 그건 우리가 에측을 더 적게 했기 때문입니다. 우리는 또한 어려운 것을 안 하려고 노력합니다. 이것은 에측을 적게 하는 것과 관련되었죠. 만약 여러분이 마찬가지로 보상받기를, 아시다시피 투자는 올림픽 다이빙이 아닙니다. 다이빙에는 난이도가 있죠. 만약 어려운 난도의 다이빙을 하면 쉬운 다이빙을 했을 때보다 보상이 더 클 것입니다. 하지만 투자는 그렇지 않습니다. 가장 쉬운 다이빙을 해도 똑같은 보상을 받습니다. 잘 수행하기만하면 말입니다. 그러니 3.5바퀴 도는 다이빙을 할 필요가 없습니다. 그냥 수영장 근처에서 깔끔하게 다이빙만 해도 똑같이 보상을 받으니까 말입니다. 우리는 걸어서 넘을 1피트 막대기..

인덱스 펀드를 대해 말해보자면 저라면 아주 넓은 범위의 인덱스를 택할 것입니다. 저라면 S&P 500 인덱스를 고를 겁니다. 제 모든 돈을 한번에 다 투입하지 않는 선에서요. 만약 제가 20년 혹은 30년의 기간 동안 인덱스 펀드에 상대적으로 같은 양의 돈을 계속 넣기로 한다면 제가 고를 펀드는 뱅가드가 아주 낮은 수수료를 받는다는 것을 알고 있죠. 다른 많은 곳에서도 그런 낮은 수수료로 운용할 테지만 제가 그 분야를 충분히 조사하지 않아서 모릅니다. 저라면 수수료에 관해 아주 신경을 많이 쓸 겁니다. 펀드사가 해주는 거라곤 해당 인덱스를 사는 것뿐이니까요. 제 생각엔 그런 인덱스 펀드를 사는 사람들이 평균적으로 높은 수수료를 받는 펀드를 산 사람들보다 나은 성과를 얻겠죠. 이것은 단순한 산수입니다. 만..

제 생각엔 보통주가 현재 너무 고평가 상태라서 '만약 인덱스 펀드를 산다고 해도 좋은 성과를 기대할 수 없으면 어떡하지?'라고 고민할 수도 있는 것 같습니다. 그런 일을 볼 정도로 오래 살진 못할 줄 알았는데 하지만 요즘엔 그런 일이 일어나고 있는 것 같습니다. 주가가 많이 오른 수준까지 갈 수 있고 그것이 오래 지속될 수도 있죠. 그래도 인덱스 펀드가 3~4% 수익률 보여줄 수도 있죠. 이보다 더 좋을 수 없을 수도 있습니다. 다른 옵션인 은행 예금이나 국채의 수익률 0~1% 혹은 0~1.5%죠. 모든 금리가 이 정도 수준으로 낮다면 주가가 높을 것이고 그건 20년, 30년 전의 자본이 더 비싸던 시절과는 다른 세상에 살고 있다는 의미 일 수도 있습니다. 일본에서 그런 일이 일어났고 좋은 인덱스 펀드를..