1. 처참히 무너지는 실패의 경험이 뒤따르게 되어있다. 이것은 아무리 운이 좋고 실력 있는 사람도 피해 갈 수 없는 필연적 과정이다. 2. 실패에 대한 두려움 불확실한 내일의 공포를 극복해야 한다. 두려워해도 성공 가능성이 높아지지 않는다. 결과와는 무관하다. 3. 위험없는 도전이 있을 수 없듯이 실패 없는 성공이란 절대 있을 수 없다. 4. 에머슨 : 길이 없는 곳으로 나아가서 발자취를 남겨라(희소가치 있는 선택 5. 성공은 인간의 노력과 하늘의 축복이 만나는 지점에 있다. 인간의 노력을 다했고 나머지는 하늘에 맡겨야 되는 것이면 두려움을 왜 가지는가 6. 인간의 노력이 부족했다는 자과 나머지는 하늘에 맡겨야 한다는 신념 7. 여러분 사명은 시작과 끝이 같아야 한다. 여러분 지금 완전한 사명을 세우고 ..

한 문장의 조언은 한다면 아이들을 한번 보시라는 겁니다. 8~9살 아이들이요. 그들이 엘런 그리스펀이 누구인지 수익률 곡선이 무엇인지 모릅니다. 그들이 보는 미래를 낙관적입니다. 우린 다음 30~40년을 잘 살 것입니다.

제일 먼저 경제 세계에서 비즈니스의 세계에서, 당연히 투자의 세계에서도 마찬가지고요. 때때로 우리는 어떤 일이 일어날 것이라고 예측합니다. '절대로' 그 타이밍을 알 수 없습니다. 투자자가 가질 수 있는 가장 큰 문제점은 당신이 무엇인가 일어날 것이라고 믿고 미리 예측해서 움직이는 거죠. 제 직원 중에 하나가 투자자에게 메모를 한 번 남긴 적 있죠. 간단한 규칙이었습니다. '예상가를 말하려면 날짜를 말하지 말고 날짜를 말하려면 예상가를 말하지 말라, 하지만 주가와 날짜를 모두 이야기하면 틀린다.' 앞서 말한 두 경우는 틀릴 일 없죠. '주가가 언젠가는 40 달러에 다다를 거야'라고 해도 아무도 당신이 틀렸다고 할 수 없습니다. 조정에 대해서 이야기 정도는 가능하죠. 하지만 투자자라면 겸손해야합니다.

효율적 가설 이론이라는 것을 배우셨나요? 어떤 의미를 담고 있죠? 어떤 의미냐면 만약 정말 아이디어가 있다면 잠시 동안은 그 아이디어가 먹히지만 다른 사람들도 점점 알게 될 것이고 당신의 아이디어를 따라 하고 시장은 엄청나게 붐비죠. 그러면 더 이상 좋은 아이디어가 아니게 됩니다. 이것이 의미하는 바고 완전하게 들어맞죠. 그 어떠한 것도 이보다 잘 들어맞지 않습니다. 제가 엄청 좋은 아이디어가 있고 최소한의 리스크로 자본을 증식시킬 방법을 알고 그 누구도 알아차리지 못해서 시장을 영원히 내 것으로 만들 수 있다고 해봅시다. 말도 안 되는 소리죠! 그러니 정답은 세상은 더 똑똑해지고 있으니 제가 했던 것보다 더 열심히 공부해야 하는 것이죠.

투자의 위대함은 지난 35년간 지나왔던 산업의 흐름에서 이루어낸 투자 성과보다 앞으로 진행될 흐름에서의 투자가 더 어려울 것이라는 거죠. 정말 그럴 것입니다. 하지만 정말 높은 수익은 있을 겁니다. 왜냐하면 지적 도전이고 항상 변화하며, 항상 잘 들어맞는 투자 방법은 없습니다. 즉, 투자자는 적응력과 유연함을 지녀야 하고 보이는 그대로를 바라볼 줄 알아야 한다는 것이죠.

진입 장벽이 있는 사업을 가진 기업을 찾으세요. 누군가가 내일 당장 회사를 차리고 경쟁해서 정유율을 시장 밖으로 내몰 수 없는 사업에 투자해야죠. 코카콜라를 예로 들자면 시장에서의 위치는 확고합니다. 사람들이 식당에 가서 코크를 시키면 코카콜라를 받을 수 있을 것이라고 생각하죠. 다른 경쟁자가 오기 힘들죠. 당연히 펩시와 타 브랜드도 있지만 펩시와 코카콜라는 오랫동안 그들만의 시장을 형성해왔고 그 경계는 쉽게 허물어지지 않죠. 그러므로 기업을 선택하려고 고민한다면 물건이든 서비스든 누군가가 더 나은 것을 만들어 내서 상황을 뒤바꿀 수 없는 사업에 투자하세요.