많은 투자자들이 끊임없이 실사를 하고 다닙니다. 하지만 꼭 완벽해야하는 것은 아닙니다. 대부분 96%만의 확신을 가지더라도 움직일 수 있습니다. 실사를 진행하는 투자자들을 보면 '사고력'이 약한 사람들이 대부분입니다. 물론 실사가 내면의 '불안함'을 완화하는 방법이 될 수는 있습니다. 그렇게 되진 않겠지만 빠르게 이해하는 것이 더 중요합니다. 투자를 함에 있어서 얼마나 더 똑똑해야 해야 하나요? 어렵게 생각하지만 않아도 쉬운 결정을 내릴 수 있습니다. 미국에서는 기업을 매수함에 있어서 시간당 비용이 무척 높은 젊은 변호사들 한 부대를 기업에 보내서 모든 구매 주문서를 샅샅이 조사하게 합니다. 하지만 모든 구매 주문서를 조사하지 않아도 그 기업이 좋은 기업이라는 것을 충분히 알 수 있습니다. 그래서 저는 ..

제 생각에 투자자가 지녀야 할 첫 번째는 '극도의 인내심'입니다. 제가 어떤 주식을 6년 보유하였는데 6년 동안 아무 움직임이 없었습니다. 그래서 결국 매도해버렸습니다. 그 후 그 주식은 15년 동안 쭉쭉 달렸습니다. 딱히 매도할 이유는 없었는데도 말입니다. 그래서 제일 스킬은 '인내심'입니다. 만약 여러분이 페인트가 다 마를 때까지 곁에서 지켜보는 사람이라면 투자가 여러분의 성향에 맞을 겁니다. 마를 때까지 기다리는 것을 즐긴다면요. 하지만 여러분이 한시도 가만있지 못하는 사람이라면 투자는 여러분에게 맞지 않습니다. 투자업이라는 것이 아이러니하게도 메인으로 활동이 있으면서 투자를 서브로 하는 사람에게 알맞는 비즈니스입니다. 액션을 취해야한다는 압박을 받지 않습니다. 보통 투자자들은 트레이딩을 하면서 자..

지난 100년 동안 가치투자 세계에서 늘 나왔던 말 중 투자에 있어서 가장 위험한 네 단어가 "This time is different"였는데 저는 그것을 조금 변형시켜보았습니다. 세 단어로 가장 위험한 말은 "I missed it"입니다. 뜻을 풀이하자면, 당신은 개별 종목을 직접 선정해서 투자하실 수도 있고, 좋은 펀드매니저를 찾아 펀드에 투자하실 수도 있습니다. 만약 종목을 보실 때 그것이 작년에 2배 오른 것이라면 가치투자자가 아닌 전형적인 모멘텀 투자자들은 작년에 2배나 오른 주식을 더 쌓아가는 것을 좋아할 것입니다. 하지만 진정한 가치투자자로서 저는 그 반대를 좋아합니다. 작년에 50% 하락한 주식을 좋아하죠. 이것이 가치 투자자인 제가 돈을 버는 방법이고 그건 사람들의 관심이 없고 턴어라운드..

대부분의 투자자들은 아주 '시클리컬'하게 행동합니다. 사이클의 반대로 가기보다 그대로 따라다닙니다. 그리고 저는 사이클과 반대로 가는 것이 무척 중요하다고 생각합니다. 사이클의 상승과 하락 둘 중 어느 것도 영원할 수는 없습니다. 선순환 장세가 되면 영원히 좋아질 것만 같고 악순환 장세가 계속되면 영원히 나빠질 것만 같습니다. 하지만 상승이 있으면 하락도 있습니다. 여러분이 '강세장의 3단계'를 이해한다면 프로가 될 것입니다. 1. 시장이 좋아질 것을 아주 소수의 명석한 사람들만이 이해하는 시기입니다. 2. 시장이 실제 좋아지고 있음을 대부분 인지하는 시기입니다. 3. 모두가 시장이 영원히 좋을 것으로 믿게 되는 시기입니다. 따라서 여러분이 자산 가격에 낙관론이 반영되지 않은 1단계에 매수한다면 여러분은..

시간은 많습니다. 제 최고의 주식들은 보유한 지 3,4,5년이 지나서야 나왔습니다. 3,4주 뒤가 아니였습니다. 사람들은 아주 급하게 돈을 벌고 싶어 하지만 그렇게 되지는 않습니다. 그렇게 되면 주식 시장에 실망할 수 있습니다. 주식의 좋은 점은 어떤 종목에 가령 1,000달러를 투자했을 때 손실의 최대치는 1,000달러라는 것입니다. 제가 많이 당해보아서 잘 알고 있습니다. 하지만 적중하게 되면 5천 달러를 벌 수가 있고, 1만 달러는 벌 수도 있습니다. 꼭 50%를 적중해야 하는 것은 아닙니다. 회사가 잘 되는지 파악하고 그 회사가 뭘 하는지 이해한 후 10개 중 3개만 적중하더라도 많은 돈을 벌 수 있습니다. 경제나 주식시장은 절대 예측할 수 없습니다. 공부를 통해 기업이 잘 나가는지만 보면 됩니다..

정말 인기 없고 소외된 주식을 사면 그것이 하루아침에 상승하진 않습니다. 인내를 가지고 기다리셔야 합니다. 진정한 가치에 맞게 가격이 형성되는 경우는 드물게 발생합니다. 단 1년 동안에도 50%나 높을 때가 있고, 50%나 낮을 때가 있습니다. 어떤 종목이 진정한 가치 대비 가격이 낮은 지를 판단하기 위해서는 수천 개 기업의 가치 판단이 수반되어야 합니다. 사회 각계 학자 분들이 주식은 누구도 분석할 수 없고 '효율적 시장 가설'과 '랜텀 워크 이론'만 존재할 뿐이라고 하는데, 그것은 "게임을 떠나겠다는 말 밖에 안됩니다." 테니스 경기를 예로 들어보면 승자가 많은 만큼 패자도 무수히 많습니다. 그렇다면 그것이 테니스를 치지 말아야 할 이유가 되지 않습니다. 사람들이 알아야 할 점은 투자 대상을 선정하는..