[하워드 막스] 역발상 투자의 태도를 견지해라

대부분의 투자자들은 아주 '시클리컬'하게 행동합니다.

사이클의 반대로 가기보다 그대로 따라다닙니다.

그리고 저는 사이클과 반대로 가는 것이 무척 중요하다고 생각합니다.

사이클의 상승과 하락 둘 중 어느 것도 영원할 수는 없습니다.

선순환 장세가 되면 영원히 좋아질 것만 같고

악순환 장세가 계속되면 영원히 나빠질 것만 같습니다.

하지만 상승이 있으면 하락도 있습니다.

여러분이 '강세장의 3단계'를 이해한다면 프로가 될 것입니다.

1. 시장이 좋아질 것을 아주 소수의 명석한 사람들만이 이해하는 시기입니다.

2. 시장이 실제 좋아지고 있음을 대부분 인지하는 시기입니다.

3. 모두가 시장이 영원히 좋을 것으로 믿게 되는 시기입니다.

따라서 여러분이 자산 가격에 낙관론이 반영되지 않은 1단계에 매수한다면

여러분은 저가에 매수할 수 있고 수익도 엄청날 것입니다.

2단계에서 매수한다면 할인을 받지 못합니다.

하지만 나쁘진 않습니다.

3단계 즉, 모두가 영원히 좋아질 것이라고 낙관론이 팽배할 때

여러분은 높은 가격을 지불하고 상당한 손실에 빠지게 됩니다.

투자가 재미있는 점은

"무엇"보다 "언제"가 중요하다는 것입니다.

"무엇"을 사냐보다 "언제"사냐라는 것입니다.

어떤 상황에서 어떤 가격에 사는가 말이죠.

투자의 핵심은 '좋은 것을 사는 것'이 아니라 '잘 사는 것'입니다.

좋은 것과 잘하는 것의 차이를 이해해야 합니다.

아무리 우량주라고 하더라도 말입니다.

1단계에서 매수하고 3단계에서 조심하는 것이 핵심입니다.

따라서 '역발상'이라 불리는 태도를 훈련하고

모두가 최극단으로 달려 갈 때 반대로 가야 합니다.

대다수가 가는 방향은 주로 잘못된 방향이기 때문입니다.

장이 좋을 때 리스크가 가장 크며

리스크가 없다고 믿을 때가 가장 리스크가 클 때입니다.

이런 믿음이 가격을 높게 올려버리고 나쁜 환경을 형성합니다.

"다른 사람들의 하는 일이 신중치 못할수록

우리가 하는 일에는 더더욱 신중해야만 한다."