[하워드 막스] 테크 기업이 주식 시장에서 과거와는 다를까요?

이번에는 과거와 다를까요?

'이번에는 다르다'라는 가정하에서 시장은 크게 움직입니다.

과거의 규칙들과 과거의 밸류에이션이나 투자처를 평가하는 방법은

지금 유효하지 않을 수도 있습니다.

테크 주식들의 팬들은 이번에는 다르고 주장합니다.

오늘날의 성공적인 테크 기업들은 일례없는 잠재력을 보유하고 있죠.

높은 성장성과 뛰어난 경제성, 견고한 내구성을 언급합니다.

염려스러운 점은 1960년대 니프티 피프티와 1990년대 테크

버블 때도 비슷한 이야기를 들었죠.

그렇다면 지금은 정말 다를까요?

하지만 어떤 것은 확실히 변하지 않습니다.

불마켓에서의 특징들 중 하나는 모든 테크 기업들이 성공할

것처럼 높은 가격에 거래됩니다.

테크 기업들이 매우 높은 밸류에이션에서 거래되기 때문에

실패하는 테크 기업들의 주식들은 폭락 할 겁니다.

성공적인 테크 기업들도 단기적으로는 함께 하락하죠.

하지만 그 후 반등하여 상승세를 이어나갈 것입니다.

하지만 실패할 테크기업에 투자한다면 큰 손실이 발생하죠.

모든 펀더멘털 투자자들은 모든 가능성에 대해

철저히 분석해야한다고 생각합니다.

심지어 무형자산이 많고 먼 미래에 성장하는 기업들을

분석할 때도요.

통찰력을 배양하는 목표를 가지고요.

이러한 투자 과정은 가치 투자자들의 정신에 위배되는 것이 아닙니다.

이 말에 담겨진 의미는 여러분이 성장주, 테크 기업, 혁신 기업을 분석할 때

절대적으로 높은 PER에 거래되는데 예를들어 15배 혹은

20배 이상에서 거래되기 때문에 가치 투자자들은 현기증을 느끼죠.

하지만 단순히 높은 PER이 투자하지 않을 이유 될 수 없습니다.

어쩌면 기술에 대단한 잠재력이 있기 때문이죠.