과거 에코프로비엠은 얼마나 올랐나? (f. 반도체)

2023년 대한민국 주식시장을 뒤흔들었던 에코프로비엠(과 지주사 에코프로)의 광풍은 엔비디아가 보여준 미국 빅테크의 폭발력을 한국 내수 시장 버전으로 고스란히 재현한 역대급 사건이었습니다.

당시 주가가 얼마나 올랐는지 직관적인 수치로 보여드리고, 말씀하신 '현재 메모리 반도체(삼성전자, SK하이닉스)의 상황'과 소름 돋게 닮은 평행이론을 짚어드릴게요.

1. 과거 에코프로비엠은 얼마나 올랐나?

에코프로비엠의 랠리는 크게 2020년 코로나 시기부터 시작해 2023년 7월 역사적 고점까지 이어졌습니다. (주식 분할 등을 모두 반영한 실질 상승률 기준)

• 2020년 초 (암흑기/초기): 약 1~2만 원 선
• 2023년 1월 (광풍 직전): 약 9만 원 선
• 2023년 7월 (역대 최고점): 58만 4,000원

💡 상승률 계산:

• 3년 전 초기 대비: 바닥에서 고점까지 무려 가까이 30~40배 폭등했습니다.
• 2023년 한 해만 치면: 연초 9만 원에서 불과 7달 만에 58만 원까지 치솟으며 약 6.5배(550%) 올랐습니다.
• (참고로 지주사인 '에코프로'는 2023년 한 해에만 11만 원에서 153만 원까지 14배가 올랐습니다.)

2. 왜 "현재 메모리 반도체와 비슷하다"고 할까? (평행이론)

말씀하신 대로 당시 에코프로비엠의 폭등 메커니즘과 현재 삼성전자, SK하이닉스가 처한 역학 관계는 놀라울 정도로 판박이입니다. 3가지 핵심 이유가 있습니다.

① "우리가 산 파우더(양극재/HBM) 없으면 니들 완제품 못 만들어"

• 과거 에코프로비엠: 전기차 배터리의 핵심이자 원가의 가장 큰 비중을 차지하는 '양극재'를 만드는 회사였습니다. 테슬라나 GM이 전기차를 아무리 잘 만들어도 에코프로비엠의 양극재가 없으면 배터리를 못 만드는 구조였습니다.
• 현재 SK하이닉스·삼성전자: AI 시대의 절대 군주인 엔비디아가 아무리 좋은 AI 칩(GPU)을 설계해도, 한국의 'HBM(고대역폭 메모리)'을 옆에 붙여주지 않으면 그 칩은 고철덩어리에 불과합니다. 완제품을 쥐고 흔드는 핵심 '소재·부품' 독점 공급사라는 지위가 완벽히 겹칩니다.

② 쇼티지(Shortage, 공급 부족)와 '부르는 게 값'인 시장

• 과거 에코프로비엠: 2023년 당시 전 세계 완성차 업체들이 전기차 공장을 미친 듯이 지으면서 양극재가 없어 못 파는 질주가 이어졌고, 장기 공급 계약이 쏟아졌습니다.
• 현재 메모리 반도체: 엔비디아, 마이크로소프트, 구글이 AI 데이터센터를 짓느라 HBM과 고용량 D램 물량을 확보하기 위해 전쟁을 벌이고 있습니다. 생산 라인이 풀가동되어도 공급이 수요를 못 따라가 가격 주도권을 한국 기업들이 쥐고 있습니다.

③ '포모(FOMO, 나만 소외되는 공포)'와 공매도 숏스퀴즈

• 과거 에코프로비엠: "지금 사면 상투"라며 주식을 안 사거나 공매도(주가 하락에 베팅)를 쳤던 기관·외국인들이 주가가 멈추지 않고 오르자, 결국 백기 투항하고 주식을 비싼 값에 강제로 되사며(숏스퀴즈) 주가를 밀어 올렸습니다.
• 현재 메모리 반도체: "반도체 고점 아니냐", "레거시 메모리는 정체다"라며 우려하던 목소리가 무색하게, HBM 세대가 거듭될수록 실적이 상상을 초월하게 찍히며 뒤늦게 매수세가 가담하는 양상이 유사합니다.