도시에는 수많은 빌딩이 있습니다. 이 많은 빌딩들을 누가 소유하고 있는지 생각해본 적 있나요? 20세기부터 현재까지 파트너십들이 주로 빌딩들을 소유했습니다. 파트너십은 회사와 성격이 다릅니다. 상장 회사의 주식은 증권거래소를 통해 거래가 가능합니다. 회사는 법인격을 가지고 있으며 주식을 소유한 사람은 제한적인 책임을 가지고 있어 회사가 법률 소송에 휘말린다고 해도 투자자는 법적 책임에서 자유롭습니다. 하지만 파트너십은 다릅니다. 대부분의 부동산은 회사에 의해 소유되기보다는 파트너십에 의해 소유됩니다. 그 이유는 세금 효과가 있기 때문입니다. 회사는 법인세를 내야 하므로 이중과세가 발생합니다. 그 회사 형태로 투자하여 배당을 받으면 개인은 소득세를 내고 회사는 법인세를 내야 하는 이중과세 문제가 발생합니다..

Mortgage(저당)이라는 단어부터 시작하겠습니다. 라틴어로 Mortgage(저당)은 Mortuus Vadium으로 이는 '죽음의 서약'을 의미합니다. 프랑스 중세시대에는 Vadium을 서약이라고 번역했죠. 왜 Morgage를 죽음의 서약이라고 불렀는지 모르겠습니다. 제가 보기에는 죽음이랑 연관성이 없어 보입니다. 오랜 부동산 역사에서 Mortgage(저당)은 매우 중요한 단어가 되었죠. 옥스퍼드 영어 사전에 따르면 Mortgage(저당)은 1283년에 영어 단어가 되었습니다. 매우 오랜 역사입니다. 하지만 실제로는 1283년 이전까지 거슬러 올라갑니다. 예일대의 한 역사학자의 연구를 살펴보았습니다. 그녀는 실크 무역에 관한 고문서들을 연구하였습니다. 그녀의 고문서 연구는 중국 당나라 7~10세기 시절..

과연 얼마나 확신하느냐에 따라 달렸습니다. 두 종목에 94%의 비중을 싣고 있는 멍거만큼 확신에 도달할 수 있는 사람은 우리 중에 없을 겁니다. 멍거는 이런 말을 했죠. 여러분이 미국의 한 작은 타운에서 맥도널드 매장, 포드 대리점, 좋은 오피스, 좋은 아파트 이 4가지 자산을 각각 부분적으로 소유한다면, 5%, 6% 이런 식으로 소유한다면 일 리오니 주의 피오리아 같은 도시 외딴곳에서 4가지 자산으로 구성된 포트폴리오만으로도 평생 넉넉하게 살기 충분하다고 그는 봅니다. 그리고 누군가를 그런 포트폴리오를 보고 이렇게 이야기하기도 합니다. 모든 자산이 한 타운에 몰려있으니 지리적 리스크가 너무 큰 것 아니냐고 말이죠. 하지만 어바인에서 사업하는 사람 아무나 말해보면 작은 중국 식당을 운영하는 중국인 부부를..