[하워드 막스] 2008년부터 15년간의 '초저금리'의 시대는 끝났다!

인플레이션은 꽤 좋아지고 이음.

금리가 약간 더 오르거나 안 오르거나 떨어질 수 있음.

금리가 하락 국면이거나 초저금리 환경만 접했음.

일방적인 금리 하락의 시절은 끝났음.

 

① 추가 하락의 여지가 없고

 

② '저금리'를 유지하는 과정에서 '인플레이션'이 나왔기 때문임.

 

'초저금리의 시대는 끝났다!'

 

주식 시장 말고 다른 곳에 투자?

(15년간 주식 보상이 상당했음.)

지난 한 세기 동안 'S&P500'은 연평균 10.2%를 보였음.

지금은 채권으로도 주식 같은 수익률을 보임.

 

하이일드 채권이 9%대인데 21개월 전만 해도 4%대였음.

(기대감으로 투자가 가능)

 

채권이 가지지 못한 주식의 장점은 업사이드임.

채권에게는 지난 14년보다 더 매력적인 환경임.

 

채권투자자로서 크게 기대할 수 있는 것은

'하방 가능성'을 줄이는 대신 주식의 '업사이드'를 포기하는 것임.

(트레이드-오프 관계)

* 하나가 증가하면 다른 하나는 무조건 감소(이율배반)