[마이클 모부신] 주식 투자에서 '운'을 간과하면 안됩니다

'운'이 매우 중요함.

특히 단기적인 결과에서 더더욱.

'실력의 역설'

운이 무척 중요해진 이유는 투자자들의 실력도 좋아졌기 때문임.

 

'스티브 제이 굴드'라는 분이 20년전에 쓴 훌륭한 글이 있음.

하버드대의 유명한 생물학자였음.

1941년에 4할 6리의 타율을 기록한 '테드 윌리엄스'라는 사람이 있었음.

그런데 그 기록은 깨지지 않았음.

아무도 깨지못한 이유는 바로 선수들의 실력이 다 좋아졌기 때문임.

실력은 더더욱 비슷해지고 최고 실력과 최저 실력의 차이가 덜함.

따라서 운이 미치는 영향이 똑같다하더라도 실력차가 줄어들면 타율도 내려감.

지금 시대에선 3할 8푼 정도 될 것임.

 

실력이 더 늘어날수록 '운'의 영향이 더 늘어남.(실력의 역설)

 

미래의 결과는 실력과 운의 조합임.

하지만 과거의 결과를 볼 때는 그렇다고 이야기 못함.

'신경 과학'에서 답을 찾을 수 있음.

뇌과학자들은 우리의 좌뇌에 '인터프리터'가 있는데

어떤 결과를 보면 그에 대한 원인을 만듦.

운과 실력 그런 건 모르고 결과가 좋으면 실력 떄문에 좋다고 판단함.

그래서 '운'을 간과해버림.

 

투자에서는 핫한 것을 사고 핫하지 않는 것은 팔아버림.

이런 패턴은 나쁜 결과를 초래함.

장기적인 실적을 연 1%p씩 까먹어버림.

높을 때 사서 낮을 때 팔기 떄문임.

 

음악, 운동 경기 같은 것들은 실력이 미치는 영향이 대단함.

1만 시간의 법칙 등.

실력이 훨씬 크게 영향을 미치는 영역은 그게 올바른 사고방식임.

'우연성의 세계'에서는 결과가 어떻게 나올지 알 수 없는

그런 영역에서는 '과정'에 주목해야함.

 

투자 과정에 중요한 3가지 요소.

 

1. 분석.

가치에 비해 싼 주식을 찾는 것.

그 종목들을 어떻게 적정 비중으로 넣는 것도 중요함.

투자 분야의 많은 사람들이 매력적인 주식을 사는데 초점을 맞추지만

사실 포트폴리오 구조 또한 매우 중요함.

 

2. 행동(심리)

'휴리스틱'과 그에 따른 '편향'.

직관.

우리는 직관에 맡기고 덕분에 시간을 아낌.

그 편향 때문에 의사결정이 잘못 될 수 있음.

그것들을 관리하고 완화해나가야함.

 

예를들어 '과신'.

우리는 우리의 역량을 과신함.

사람들이 미래를 예상할 때 결과값의 범위에 자신있어함.

넓게 잡기보다는 좁게 잡음.

 

그것들을 최소화 하기 위한 노력을 프로세스에 반영해야함.

완전히 제거할 수는 없지만 존재를 알아야함.

 

3. 조직.

튼튼한 비즈니스에 훌륭한 전문성이 따름.

하지만 추의 이동이 한 쪽에 붙으면 문제가 됨.

 

매크로 예측?

예측 능력에 대해 알아야하고 시계열에 집중해야함.

3~6개월 뒤 일을 물어보면 어려움.

더 장기적인 사이클로 생각하면 3~5년, 10년 뒤? 단기간의 출렁임은 덜 중요해짐.

매크로를 인식하고 있으나 어떤 면에서는 알 수 없는 것도 인지해야함.