[DY시사경제] 사모펀드란 무엇이고 어떻게 돈 버나?(+리캡)

사모펀드란 무엇인가?

* GP(업무집행사원) - 운용사.

ex) MBK 파트너스, 한 앤 컴퍼티, IMM PE, 미래에셋 PE

* LP(유한책임사원) - 쩐주(돈대는 사람.)

ex) 국민연금, 공무원연금, 군인공제회, 새마을금고.

 

GP와 LP가 PEF(경영참여형 사모집합투자기금)을 만듦.

LP가 99% 이상 돈을 '출자'함.

 

PEF에 돈이 모이면 '투자대상회사'에 투자를 해서 수익을 냄.

 

GP의 수익은? 운용 수수료 1~2%/년.

* 성과보수 : 목표수익률 10% 초과액의 20%.

 

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MBK 파트너스 1호, 2호, 3호, 4호...

사모펀드 하나가 3조 원 정도가 넘어가니 엄청난 것임.

 

블랙스톤 / 칼라일그룹 / KKR 등.

 

'사모펀드'는 결국은 기업을 싸게 샀다가 비싸게 팜.

(인수가 대비 현재추정 가치.)

 

사모펀드의 '리캡'. - '자본' 줄이고 '부채' 늘리기

Recapitalization, 자본 재조정.

STEP 1. SPC(페이퍼컴퍼니) 설립.

SPC가 출자도 받고 은행으로 대출도 받음.

재무상태 : 현금 2조(차입금 1조, 자본 1조)

 

STEP 2. 인수.

현금 > 투자 주식.

 

STEP 3. 신규차입(차입금 증가).

피인수 기업을 담보(주식담보대출)로 대출 0.5조 늘림.

 

STEP 4. 배당.

자본은 그만큼 줆.

그런데 '배당가능이익'이 있어야 한다?

자본금을 배당하지 못한다?

그런데 현금이 0.5조가 있으면 빼오는 방법은 많음.(ex) 유상감자)

 

총투자회수규모.