[워렌 버핏] 우리는 남들처럼 리스크를 생각하지 않습니다

우리는 남들처럼 리스크를 생각하지 않습니다.

우선, 우리는 사업 리스크를 고려합니다.

벤자민 그레이엄의 투자 방식 핵심은

주식을 단순히 증권으로 간주하면 안 된다는 것입니다.

바로 '사업의 지분'이죠.

지분을 사는 것입니다.

만약 그 사업이 잘된다면 투자자들은 괜찮을 겁니다.

단, 너무 비싸게 사지 않는다면요.

즉, 저희는 사업에 대한 리스크를 고려합니다.

사업적 리스크는 다양한 이유 때문에 발생합니다.

자본 구 조 때문일수도 있죠.

너무 부채를 많이 발행해서요.

만약 사업이 잘 되지 않는다면 채권자들이 담보권을

실행할 수도 있습니다.

혹은 사업이 본질적으로 리스크가 높을 수 있습니다.

특정 기업들은 리스크가 높죠.

과거 상업용 항공기 제조사들이 많았을 때를 고려해보면

찰리와 저는 대형 상업용 항공기를 제조하는 사업들이

회사의 사운을 거는 유형의 리스크로 보았습니다.

결과를 알기에 많은 시간이 걸리는 거죠.

수천억 원의 자금을 한 곳에 투자하는 것과 같기 때문이죠.

비록 고객이 있음에도요.

혹여나 비행기에 문제가 생기면 파산 가능하죠.

특정 기업들은 본질적으로 리스크가 높습니다.

리드 타임(주문 일시와 인도 일시의 기간)

이 길거나 자본 투자 규모가 막대하기 때문이죠.

많은 리스크를 지니고 있습니다.

또한 원자재 사업도 저비용 생산 기업이 아니라면 

본질적으로 리스크를 가집니다.

다른 저비용 생산 기업이 가격 경쟁으로 산업에서

퇴출시킬 수도 있죠.

예를 들어 우리가 투자한 섬유회사는 저비용 생산기업이

아니었습니다.

경영진도 훌륭했으며 임직원도 열심히 일했어요.

노조와도 관계도 협조적이었습니다.

우호적인 요일들이 많았습니다.

하지만 저비용 생산기업이 아니었기 때문에 리스크가 높았습니다.

더 저렴하게 생산할 수 있는 다른 기업이

우리 기업에 리스크를 안겨주었습니다.

기업에 리스크가 발생하는 다양한 이유가 존재합니다.

저희는 본질적으로 리스크가 낮은 기업에 투자합니다.

사업이 낮은 리스크를 지녔을 뿐만 아니라 낮은 리스크의

형태로 출자된 기업체여야 합니다.

비록 이런 낮은 리스크의 사업을 판별하여 사업 리스크를

피할 수 있다 하더라도 너무 비싼 가격을 지불하는 경우

발생하는 리스크도 있습니다.

이럴 때는 원금 손실 가능성보다 수익을 내는데

시간이 오래 걸린다는 리스크가 있죠.

정말 주식을 비싸게 사는 경우가 아니라면요.

그리고 여러분 스스로에 대한 리스크가 있죠.

즉 사업의 실제 펀더멘탈에 대한 자기의 신념을 고수할

수 있을지와 주식 시장 등락에 대해 너무 우려하지 않는 것이죠.

주식 시장은 여러분을 가르치는 것이 아니라 여러분을

섬기기 위해서 존재합니다.

여건 좋은 기업의 주식을 보유하는 것이 핵심입니다.

이로써 시장에 존재할 수 있는 리스크를 제거할 수 있습니다.