[애셋플러스자산운용-강방천] 주식초보자라면 주가말고 PER을 알아야합니다

에셋플러스자산운용에서 제공한 이 영상은 주식 투자의 핵심 지표인 PER(주가수익비율)을 단순한 수치로만 보지 말고, 투자자만의 관점을 더해 해석해야 함을 강조하고 있습니다.

주요 내용을 요약해 드립니다.

1. 투자의 두 가지 도구: PER1과 PER2

투자자가 주식시장의 복잡함 속에서 길을 잃지 않기 위해 필요한 '나침반'으로서 두 가지 PER 개념을 제시합니다.

• PER1 (객관적 PER): 시장이 부여한 지표(원금 회수 기간, 역수(수익률))
  • 정의: 시가총액을 연간 수익으로 나눈 값으로, 투자 원금을 이익으로 회수하는 데 걸리는 시간(회수 기간)을 의미합니다.
  • 특징: 누구나 아는 상식적인 지표이며, 낮을수록 저평가되었다고 판단합니다.
  • 활용: 시장의 일반적인 평가 기준이며, PER의 역수는 금리(수익률)와 연결되어 자산 간 비교의 잣대가 됩니다.
• PER2 (주관적 PER): 투자자의 통찰이 담긴 프리미엄 - 기대수익
  • 정의: 시장의 수치에 매몰되지 않고, 투자자가 직접 기업의 가치를 평가하여 부여하는 나만의 목표 PER입니다.
  • 중요성: 향후 기업의 미래 시가총액을 예측하고, 기대수익(Upside Potential)을 산출하기 위한 필수 도구입니다.

2. PER1의 한계점과 극복

영상은 PER1의 수치에만 의존하는 것은 위험하며, 다음과 같은 한계를 극복해야 한다고 조언합니다.

• 이익의 질 간과: 단순히 현재 이익이 같다고 동일한 기업이 아닙니다. 이익의 지속성, 비변동성, 예측 가능성, 그리고 가장 중요한 '확장성'을 따져야 합니다.
• 성장률 차이 무시: 낮은 PER이 반드시 좋은 투자는 아닙니다. 높은 PER을 받더라도 이익 성장률이 훨씬 높거나 플랫폼 기반으로 확장성이 큰 기업이라면 투자 가치가 충분합니다.

3. 나만의 PER(PER2)을 부여하는 기준

투자의 본질은 안전마진을 찾는 것이 아니라, 업사이드 포텐셜(확장성)을 찾는 게임이라고 정의합니다. 나만의 PER을 부여할 때는 다음을 고려해야 합니다.

1. 이익의 4대 요소: 지속성, 비변동성, 예측 가능성, 확장성을 분석하십시오. 특히 '확장성'이 높은 기업에 높은 PER을 부여할 근거가 됩니다.
2. 산업별 매칭: 기업의 특성에 맞는 가치 지표를 적용하십시오.
   • 자원주: 매장량 대비 시가총액
   • 플랫폼 기업: 가입자 수 대비 시가총액
   • 내수 경쟁 기업: 시장 점유율 변화율 등
3. 미래 지향적 관점: 현재의 PER에 얽매이지 말고, 기업이 미래에 만들어낼 이익과 그 가치에 대해 스스로 질문하고 해석하는 능력을 길러야 합니다.

결론

영상은 "아무리 좋은 나침반(지표)이 있어도 체력(통찰력과 관점)이 없으면 목적지에 도달할 수 없다"고 강조합니다. 시장이 만든 객관적인 지표(PER1)를 잘 활용하되, 본인만의 풍부한 상상력과 분석을 더해 자신만의 지표(PER2)를 가질 때 진정한 성공 투자가 가능하다고 조언합니다.

참고 영상: 주식초보자라면 주가말고 PER을 알아야합니다