[워렌 버핏과 찰리 멍거] 오랫동안 높은 성장률을 전망하면 돈을 다 잃게됩니다

현재 가치 할인 공식을 사용하면 말씀대로 할인율보다

더 높은 성장률을 대입하신다면 답은 무한대가 나올 겁니다.

그들의 주식 가치가 무한대라고 생각하려는 경영진은 많지만

저희는 아직 그런 기업을 찾지 못했습니다.

어느 저널에서 '듀랜트'라는 사람이 그 똑같은 주제를

'상트페테르부르크의 역설'이라는 이름으로 다룬 적이 있습니다.

아마 30년 전이었을 겁니다.

높은 성장률을 전망하는 것은 무척 위험합니다.

왜냐하면 이 역설에 빠지게 되거든요.

한 기업의 성장률이 지금으로부터 마지막 날까지 9%라고 가정해보고,

여러분은 7% 할인율을 적용한다면 무한대로 벗어나게 되죠.

여기서 사람들은 많은 어려움에 봉착하게 됩니다.

아주 오랜 기간 극히 높은 성장률을 전망하던 투자자들은

무척 많은 돈을 잃게 되어있습니다.

그럴 수 있는 기업이 많지 않습니다.

포춘 500대 기업을 한번 보시고 50년 전으로 돌아가 봅시다.

그 당시 리스트에 올랐던 기업들 중 여전히 10% 이상의

성장률을 유지하는 곳이 얼마나 되는지 한번 보십시오.

쉬운 것이 아닙니다.

따라서 높은 성장률을 전망하는 것은 정말 큰 위험을 내포하고 있죠.

멍거와 저는 높은 자릿수의 성장률로 결론 내는 일이 사실상 없습니다.

그러다가 많은 돈을 잃을 수 있습니다.

때로는 기회를 놓칠 수도 있겠지만 계속 그렇게 성공하는 사람들은 못 봤습니다.

방금 언급하신 그런 역설에 빠지게 되는 거죠.

결괏값이 무한대가 나왔을 때 잠깐 물러나서 그것이 일어날 수 없음을

깨닫는 것은 당연히 잘하는 일입니다.

성장률은 점점 줄어들고 종국에는 멈출 것으로 전망하면 

그럼 조금 더 현실적인 숫자를 얻게 되겠죠.

그 방법 말고는 무엇을 할 수 있겠습니까?